富力地產年增負債630億 每日付息逾1400萬元
2019年03月22日07:54

  斑馬消費

  在國內房地產商里,富力地產已被跑得更快的同行遠遠甩在了身後。

  2018年報顯示,公司全年實現營業額768.6億元,股東應占利潤83.71億元,同比分別增長30%和下滑60.4%。公司表示,淨利下降與收購萬達集團酒店資產等有關。

  富力地產更亟待解決的問題是債務。2018年公司負債同比增加631億元,總額達到2963億元。

  與此同時,公司支出收購土地儲備資金從2017年的584億元降至2018年的371億元。

  每天償息逾1400萬

  3月上旬,富力地產(02777.HK)以105億元競得廣州白雲區“陳田村”改造項目,和2017年199億元收購萬達集團酒店資產一樣,出手一鳴驚人。

  出手闊綽背後,公司已背上沉重的包袱。

  2018年報顯示,公司負債總額2963.33億元,其中,流動負債從2017年的1126.66億元增至1777.19億元,同比增長57.6%,資產負債率從78.23%升至80.9%。

  數據顯示,2015年至2017年,公司負債總額分別為1345億元、1795億元、2332億元。

  2018年期末,雖然公司在手資金有347.1億元,足以覆蓋短期借款137.88億元等債務,但項目發展資金和即將到來的債務償付等形成的資金缺口,還得靠融資來實現。

  斑馬消費梳理髮現,公司大規模融資在2018年異常頻繁,先後發行境內公司債143億元、超短期融資82億元、資產證券化產品14億元以及發行17.5億美元的優先票據。票面利率在5-9%之間。

  在信貸政策收緊的情況下,這樣的票面利息並不低。年報披露,2018年,公司融資成本為52.12億元,2017年融資成本16.73億元,同比增長212%。以2018年融資成本測算,平均每天僅償還利息就超過1400萬元。

  然而,上述融資力度並不能滿足公司對資金需求,加之公司在前10年內五次回“A”失敗,只得另謀渠道獲得資金。2018年底,公司股東大會通過發行新H股的融資方案,已提請證監會批準。

  2019年以來,公司及子公司繼續加大融資力度,在1月至2月,先後7次發行融資券,合計發行金額108.2億元人民幣和16.25億美元。

  一個明顯的變化是,公司放緩了拿地速度,2018年,土地收儲資金支出371億元;2017年支出584億元;公司預計2019年將拿出400億元用於收儲土地。

  債務償付高峰將至

  如今,富力地產負債飆升,外界多認為是在2017年以199億“鯨吞”萬達集團74家酒店所致,這宗世紀大收購也直接導致公司2018年淨利潤同比銳減。

  公司雖然是全球最大規模高端酒店業主,但酒店板塊業務連虧6年,已然成為業績包袱。

  更可惜的是,公司完美錯過了地產黃金十年快速做大的機會。

  早在2007年,公司即在全國房地產企業中排名第四,僅次於萬科、綠地和中海地產。到了2017年,其排名已降至第19位。以前追趕它的碧桂園、恒大已遠遠將富力甩在身後,甚至正榮地產和泰禾集團距離富力地產也只有百億元營收差距。

  富力地產是廣州一家老牌房企,起初是以城中村改造為主要業務發跡,是當年地產“華南五虎”之首。

  在地產黃金十年里,當大多數房企轉向住宅開發、實施高周轉做大規模之時,富力地產反而效仿新鴻基,發展持有物業,在商業地產和住宅開發業務中原地踏步。

  在房地產行業下半場,高負債會是讓公司持續錢緊,特別是2019年至2022年,富力地產即將進入債務償付高峰期。

  對於連虧6年的酒店板塊,公司董事長李思廉在2018年度業績會上表示,已考慮將酒店資產做成資產包成為融資工具。

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