慕尚集團再次向港交所遞表 近三年毛利水平保持50%
2019年03月21日17:02

  來源:格隆彙

  格隆彙獲悉,3月20日,領先時尚男裝公司慕尚集團控股公司(以下簡稱”慕尚集團”或”公司”)向港交所遞交上市申請資料,聯席保薦人為瑞信銀行、花旗銀行及招銀國際。值得注意的是,此前2018年8月31日公司已遞交一次上市申請,顯示為已失效。

  慕尚集團是中國的領先時尚男裝公司。公司運營新零售平台,在大數據分析的支持下整合線下零售店和線上渠道,專注為顧客提供無縫融合的購物體驗,瞭解顧客的需求。

  根據灼識諮詢的資料,2018年中國時尚男裝市場的市場份額占整體男裝市場約21.0%,占服裝市場約7.5%。根據灼識諮詢的資料,以零售總收入計,公司於2018年在中國時尚男裝市場的占有率約為3.3%,全國排名第二。

  此外,線上市場已成為中國時尚男裝公司新的主戰場。根據灼識諮詢的資料,以線上零售總收入計,公司於2018年在中國排名第一,占線上零售總收入約5.2%,線上滲透率達到全國最高的36.0%,證明公司有強大的能力捕捉線上市場機會。2018年,中國在線上服裝零售收入占服裝零售總收入方面的線上滲透率達21.5%。

  公司通過全國各種銷售渠道(包括多個線上及線下銷售網絡)經銷公司的產品。截至2018年12月31日,公司經銷平台包括:線上渠道,包括主要線上平台如天貓、淘寶、微信小程序及唯品會,及全國2,250家零售店的線下網絡,包括720家自營店、532家合夥店及998家經銷店。

  截至2016-2018年,公司分別實現營收30.18億元,35.1億元及37.87億元。同期毛利率分別為53.6%、54.1%及53.7%。公司營收及盈利均保持在穩定區間。從營收規模的增長來看,公司目前現有業務規模或將趨於瓶頸。

  而從公司銷售渠道來看,公司雖然大力發展線上渠道,但從2017-2018年可以看出,線上渠道的營收亦逐漸處於瓶頸區間,因此未來公司是否有計劃的進行新市場的拓展及現有市場的深度挖掘,將影響公司整體營收規模的再增長。

  公司客戶主要包括合夥人、經銷商及終端顧客。於2016年-2018年,最大客戶的銷售額分別占總收入的3.9%、5.5%及5.2%。同期五大客戶的銷售額分別合共占總收入的13.0%、10.6%及11.2%。截至2018年12月31日,公司主要客戶一般與公司有超過八年的業務關係。

  中國服裝市場產生的零售收入由2014年的人民幣1.41萬億元增加至2018年的人民幣2.31萬億元,復合年增長率13.1%,部分受消費者的消費能力不斷增強、各種服裝品牌的環境更多元化,以及越來越容易使用網購令需求增加所推動。預期該等推動因素在未來數年將維持其勢頭,因此預計中國服裝市場的零售收入於2023年將達到人民幣4.02萬億元,2018年至2023年間按11.7%的復合年增長率增加。

  未來計劃及資金用途:(1)部分募集資金用於償還現有債務及減少財務費用;(2)部分募集資金將用於通過尋求品牌收購或戰略聯盟來擴大公司品牌及產品組合;(3)部分募集資金將用於將線下零售店升級為智能店舖;(4)部分募集資金用於購置土地及建立自有的先進智能物流中心,預期建築面積約為20萬至25萬平方米。

  潛在風險因素提示:

  (1)市場對品牌認知度的變化或將對公司的經營業務帶來重大影響;

  (2)線上線下銷售的拓展能力影響公司經營規模的擴大;

  (3)庫存量及退貨率的上升或將使得公司成本及銷量產生負面影響;

  (4)對線下渠道的管理問題或將使得公司品牌造成濫用現象;

  (5)天氣氣候及淡旺季對公司整體產品銷量影響。

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