英鎊走俏小盤股吃香 脫歐風險在市場中漸漸淡化
2019年03月20日03:02

  新浪美股訊 儘管距離英國離開歐盟只剩10天時間,分手協議也還沒有搞定,但奇怪的事情卻開始發生:市場正在變得樂觀。

  從英國貨幣和小盤股,到信貸利差甚至汙染許可證,越來越多跡象表明交易員正在對可能出現的最糟糕脫歐結果進行減價。

  首相特里莎·梅提出的脫歐協議迄今未能贏得議會支持、推遲脫歐時間尚未得到認可,這樣的事實也攔不住交易員們看漲。

  “共識似乎正在貼合我們的觀點,即無協議脫歐越來越不可能,”巴克萊分析師Emmanuel Cau等人在週二的研報中表示。“我們認為投資者對英國風險敞口的情緒可能繼續改善。”

  在歐盟設法給特里莎·梅最後一次機會通過脫歐協議之際,我們一起看看市場對脫歐前景的看法:

  英鎊走俏

  英鎊今年的表現跑贏所有主要貨幣,兌美元上漲超過4%,因為交易員放棄了無協議脫歐的可能性。根據CFTC數據,機構投資者群體自9月以來一直在削減英鎊淨空頭。

  “市場相信會有延期,無協議脫歐可能性極低,二次公投的預期正在升溫,”法國興業銀行策略師Kit Juckes週二寫道。“這符合英鎊的走勢。”

  小盤股吃香

  許多總部設在英國的大公司,包括英國石油、力拓,與當地經濟的聯繫有限,並且也會受益於英鎊疲軟。因此,每當英國脫歐前景悲觀,規模較小的英國公司往往首當其衝受到衝擊。中型股富時250指數和小盤股AIM 100指數過去12個月表現均落後於基準的富時100指數。

  這種模式在今年發生了變化,中小企業指數已經跑贏大企業。

  信用

  在信貸市場,無協議脫歐的擔憂並沒有阻止英國借款人跟著沾光。發行一直很活躍,勞埃德銀行本週完成了英國公司2019年第一筆歐元計價的有擔保債券發行。發行目標15億歐元,吸引的認購接近50億歐元(57億美元)。

  “這表明投資者不理會英國脫歐不確定性,”荷蘭銀行固定收益策略師Joost Beaumont在一份報告中寫道。

  投資級英鎊債券的融資成本已跌至9月以來的最低點。與此同時,彭博巴克萊歐元投資級指數中的英國發行人今年的表現與市場基準基本持平。一些金融機構 —— 包括巴克萊、勞埃德和Phoenix Group —— 的利差收窄程度遠超平均水平。

包括在歐元投資級債券基準指數中的英國發行人年初至今表現。
包括在歐元投資級債券基準指數中的英國發行人年初至今表現。

  碳足跡

  如果英國硬脫歐,碳排放配額價格可能會暴跌,因為英國是歐盟排放交易體系的關鍵成員 —— 歐盟碳排放交易市場里有1,100多家英國工廠、公用事業和航空公司。在無協議脫歐情況下,這些公司可能出售他們持有的碳排放許可。

  然而,碳排放價格過去一個月上漲了4%以上,說明了信心。

  英國國債不明

  在政府債券市場,這種樂觀還不是那麼明顯。由於投資者尋求長期債務的安全性,英國10年期國債對2年期國債的收益率溢價已降至2016年以來的最低水平。

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