發完財報 拚多多遭美投資者“用腳投票”
2019年03月14日21:11

  一年虧 40 億?美團之後,拚多多也“虧”到上頭條。

  京東苦心耕耘的電商老大位置,在外界看來馬上要被年幼的拚多多迎頭趕上了。

  從瑞銀的評價來看,作為2.0代電商平台,拚多多已經成為中國第二大電商平台,並且仍將延續高速增長。

  有意思的是,從拚多多近期發佈的財報來看,虧損 40 億也頗符合電商“老二”的身份。有分析指出,事實上,若以年度活躍買家和月活用戶數計算,拚多多已成為第二大電商平台,只是客單價要遠低於京東。

  3月13日,拚多多發佈2018年第四季度及全年財報。2018年全年實現營收131.20億元,同比增長652%。華爾街對公司全年的收入預期為18.7億美元,按人民幣計約為125.6億元。2018年,拚多多非美國通用會計準則下,經營虧損為39.583億元。

  財報發佈後的第一個交易日,拚多多股價收跌17.45%,收報25.12美元,市值跌破300億美元,報 289.91 億美元。

  經濟下滑的年份,上市公司們無論是虧損公司數量還是虧損數額,都創下曆年新高,拚多多、美團等上市公司都“虧”到上頭條。電商換用的以燒錢換增長,在當下是否繼續行得通?至少在拚多多財報發佈以後,投資者已經“用腳投票”。

  去年拚多多GMV 4716 億,虧損近40億

  作為電商新星,拚多多一直處於“超速駕駛”的狀態,但小財女想說的是,欲速往往容易不達。

  我們先來看拚多多特色的發展增速。

  據拚多多2018年Q4財報顯示,較2017年同期的11.794億元同比增長379%,比較Q3的33.724億元環比增長68%,全年實現同比增長652.29%。

  此外,根據歐洲金融控股集團瑞銀發佈報告的報告顯示,截至2018年年底,拚多多年度GMV(Gross Merchandise Volume,一定時間內的成交總額)為4716億人民幣,同比增長234%;另外根據國家統計局最新數據顯示,2018年,全國網上零售總額同比增長23.9%。上述數據表明,拚多多的市場份額增速10倍於行業平均水平。

  此外,根據瑞銀,拚多多年度活躍用戶為4.18億,超過京東3.05億的年度活躍用戶,成為中國第二大電商平台。

  相比拚多多,我們來看電商領域更成熟的京東和阿里。此前,阿里和京東的營收增速雙雙下滑:京東Q4的營收為1348億元人民幣,同比增加22.4%。但結合此前數據看,這一增速創下近六個季度新低,且呈現繼續走低態勢;阿里巴巴情況也不容樂觀,在上份財報中,阿里的增速創下兩年來新低,且首次跌破50%紅線。

  再來說說,拚多多的“不達”。

  除了GMV 和營收,拚多多財報中保持著增長的,還有虧損。

  2018年Q4,拚多多經營虧損為26.409億元人民幣;2018年全年,含IPO一次性計算員工股權激勵所產生的經營虧損為107.997億元,非美國通用會計準則下平台經營虧損為39.583億元。

  光是看虧損,是挺嚇人的,顯然超過了分析師的預期。股價才會一頓暴跌。

  拚多多東西是便宜,但也不是不要錢。那麼,拚多多把錢都虧在什麼地方了?補貼用戶?提高運營效率?優化購物體驗?似乎並非如此。

  銷售與市場費用同比增長900%

  各項財務數據表現亮眼的背後,是暴漲的銷售與市場費用。

  根據拚多多的財報顯示,最大的開支是銷售與市場費用。2018年拚多多的市場銷售費用為134億,同比增長900%(從13.446億元大幅增加到134.418億元),遠遠高於拚多多的營收增速。

  值得注意的是,2018年拚多多全年收入131.2億元,光銷售費用就花了134.4億元。當然,拚多多發展有如此驚人的增速也離不開如此大的補貼和推廣營銷費用費用。

  此前有媒體報導,根據對全國大中城市的397家電視頻道進行廣告播出狀況監測結果,拚多多App在全國7個城市15個頻道投放廣告,廣告費用估計為94312萬元,廣告時長97519秒,投放廣告13342次。

  值得注意的是,拚多多股價自財報發佈後的跌幅已經將今年以來三分之二的漲幅都抹去。

  事實上,資本市場看的是企業的成長性,對美股更為相熟的投資者而言,絕對不會因為虧損40億就把籌碼拋售,那對於拚多多,一向看好的機構為何反手做空?

  新京報認為,究其原因,是拚多多的獲客成本大幅攀升擊穿投資者的心理底線。去年第四季度,拚多多投入了高達60億元的開支進行營銷,換來的卻是只有18%的活躍買家環比增長,這對於以“高成長性”著稱的拚多多來說無疑是壞消息。

  然而,拚多多創始人、CEO黃崢卻表示很樂觀:“2018年是拚多多強勁增長的一年,也是里程碑的一年。自創立以來,拚多多始終將服務用戶放在第一位,用戶群體和GMV的快速增長均印證了平台所創造的獨特價值。同時,用戶的需求正在不斷變化,這也激勵著我們持續創新和進步。”

  拚多多真有福氣。既有燒錢的底氣,又有CEO調動所有資源為其造勢。

  然而,從網友反饋來看,小財女還是有些操心拚多多,網友評論中不乏“後來者,模仿者,鮮有吃肉者”的聲音,曾經一度給拚多多起外號,“砍多多,坑多多,騙多多”。究其背後原因,還是被其往日的行為作風“假貨滿天飛”坑怕了,便對拚多多的未來發展持消極態度。

  CEO黃崢:今年增加500名員工打假

  假貨一直是電商的“老大難”,拚多多也不例外。

  據第一財經報導,拚多多CEO黃崢在財報會議上主動談起打假問題。一直以來拚多多因假冒偽劣產品飽受詬病,山寨產品的開箱也被網友做成各種調侃視頻。黃崢表示拚多多為了打假已經做出很多努力,關掉超過六萬家售賣侵權商品的商家,同時他表示準備再招500人來打假。

  拚多多打假成效如何?還要靠市場去檢驗。

  拚多多爭做“打假鬥士”的決心,大多數網友調侃道,拚多多此舉是“家暴”,也有些網友表示期待打假,還是要允許人家改正的。

  處於輿論風口浪尖的這隻獨角獸,什麼大風大浪沒見過。一路走來,拚多多主要賣低價商品,通過多人拚團,就可以得到“實惠”的方式,還曾引來了一輪消費降級潮流,影響力與日俱增。

  今日看來,拚多多上市後第一回大考的成績單不算理想,躋身中國第二大電商平台這樣的稱號也顯得有些“虛胖”,未來需要拚多多解決的問題除了假貨,似乎還有如何降低獲客成本、控製經營支持,以便減少虧損性虧損等問題。

  明天就是315了,小財女有幾句話想說,平台越大,責任自然就越大。既然,拚多多已手握萬人矚目的市場份額,也有爭做打假鬥士的決心。

  下一步,是不是該好好地盡盡責了呢?

  文章來源:財經女記者部落

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