股市反彈過快 高昂的熱情下市場是否過分樂觀?
2019年02月25日18:44

  摘要

在經曆了一個糟糕的12月之後,股市重新煥發了活力,一路飆升,狠狠打了持熊市已到論調人的臉。

基於樂觀和希望的當前市場熱情似乎可能屬於“非理性繁榮”的範疇,艾倫格林斯潘過去曾用這個術語描述肆無忌憚的熱情。

  在經曆了一個糟糕的12月之後,股市重新煥發了活力,一路飆升,狠狠打了持熊市已到論調人的臉。美國和中國將達成一項新的貿易協議,為未來的經濟增長鋪平道路,這在很大程度上是建立在樂觀情緒的基礎上的。與此同時,不斷有數據顯示,全球經濟繼續放緩。目前基於樂觀和希望的市場熱情,似乎在很大程度上可以歸入“非理性繁榮”的範疇,艾倫·格林斯潘過去曾用這個詞來形容毫無節製的熱情。

  那些看漲股市、預測市場即將進入創紀錄高點的人,很可能會讓他們的預測受到中國向市場投放巨額新信貸這一事實的影響。今年1月,中國政府向金融體系注入了令人震驚的6,850億美元新信貸,這些資金繼續流出中國,導致全球資產上漲。簡而言之,看多者猜測,既然這種形式的量化寬鬆在過去奏效,那麼它在未來將繼續奏效。不管他們是否願意承認,這再次將中國置於他們未來增長前景的前沿和中心。

  多年來,許多人認為中國經濟是不可戰勝的,而這個言論很快就將被驗證。如今中國完成了許多中國觀察家、經濟學家和投資者所認為的不可能實現的目標。是的,雖然沒有這樣的詞語存在,但當涉及到中國經濟時,它應該這樣描述,因為“不可能實現的”指的是金融崩潰,這種崩潰只能推遲,而不能停止。 多年來,圍繞中國經濟增長是否具有可持續性,以及中國未來作為全球參與者的角色,各方一直在爭論不休。 該網站之前一篇題為“中國繼續支撐其‘不可能’的經濟”的文章認為事實並非如此。

  隨著信貸效率在全球範圍內持續衰退,投入系統的新資金和刺激措施導致收益遞減。簡而言之,每一波新的資金浪潮都會帶來更短的繁榮。在這個漫長的牛市中,我們目睹了大量投資者採用“買入下跌”的口頭禪,而“對失蹤的恐懼”取代了謹慎。雖然大多數人為了錢而努力工作,甚至更難以節省一些錢,但在保護它時,他們往往會自滿,而這似乎就像我們今天所處的那樣。最大的問題是,目前的歡樂時刻需要多長時間才能實現,以及讓我們將注意力轉向後期週期指標上升,增長放緩,信貸緊縮,收益下降。

  目前,只有大規模和不可持續的赤字支出才能繼續推動我們的經濟發展。我們正處於“ 虛假經濟中”。只有靠這筆龐大的赤字支出,我們才不會陷入深陷經濟困境的底層。赤字支出從未證明是沒有後果的銀彈,隨著每一步的進展,我們越來越近了這就是為什麼投資者明智地不接受美國最近的國內生產總值作為對經濟正在全力以赴打擊的證據是明智的。曆史證明,雖然政府支出可以補充經濟,但這種行動加上央行湧入新的信貸進入市場是自由市場的不良替代品,將資本分配到最有效的地方。赤字支出驅動的活動往往不能反映真正的經濟增長,而只是一種借鑒未來的方法。

  我們今天看到的投資者熱情地投入市場的大部分內容都源於大規模擴張信貸和債務所引起的所謂“一切泡沫”; 我們已經允許貸款疊加在其他貸款上,這些貸款到目前為止所有船隻都已浮出水面。看看我們是否已經開始重大資產估值重置似乎是明智的,如果不是,那麼我們最終會如何以及這樣的事件如何展開。在令人沮喪的費城美聯儲和令人失望的耐用品數量之後,PMI最近未能達到17個月以來的最低預期。這表明近期製造業的反彈不會持續。到目前為止,雖然市場有時似乎令人擔憂,但我們看到的並不像恐慌,但是很明顯我們正接近一個時代的結束,請注意下面。

  當樂觀和希望最終與現實發生碰撞時,0.01%人群中的少數人會受到打擊,但即使損失了大量財富,大多數人仍會保持富裕,基本上毫髮無損,而普通男性或女性則會遭受重創。如果你把經濟看作是經濟戰場,富人和有權勢的人拿著m16步槍,而我們其他人只拿著棍棒。當經濟危機真的發生時,完全缺乏投資選擇將使我們大多數人極度脆弱。由於我們一直低估各國央行和政府的全球干預的廣度和規模,我們當中那些一再預言這種所謂複蘇將會崩潰的人仍然是錯誤的。確定這樣一個事件發生的時間是困難的,但就像月亮會跟著白天轉一樣確定,它會發生。

  本文作者:Bruce Wilds,美股研究社

關注我們Facebook專頁
    相關新聞
      更多瀏覽