最近漲過頭了?美元迎來關鍵一週
2019年02月19日01:38

  近期美國經濟走弱的跡象逐漸浮現。市場中有越來越多的投資者認為,2019年美國經濟將走弱,美元將無法延續2018年的強勢格局。

  由於美國12月的零售銷售數據為近十年來的最差水平,BK Asset Management、加拿大帝國商業銀行、摩根大通等多家機構對美國經濟前景表示擔憂。一方面這降低了機構對美聯儲今年的加息預期,另一方面,美國經濟增長相對其他地區的優勢減弱。

  BK Asset Management外彙策略常務董事Kathy Lien日前表示,上週美國的零售數據使不少外彙交易者擔憂美國經濟,對美元來說最大的問題在於美國經濟走弱。

  她指出,在全球緊張局勢趨緩的大環境下,上週大多數主要貨幣相對美元都明顯升值。如在新西蘭聯儲的貨幣政策利好下,紐元漲幅最大。澳元漲勢接近紐元。不過,日元、瑞郎和歐元的漲勢相對落後。不過她認為,全球局勢目前仍有許多不確定性。

  另外,對美元來說最大的問題在於美國經濟趨緩,如今相關證據開始逐步浮現。比如,上週的美國通脹和消費最新數據低於預期。因此,從基本面的角度來看,美元不應該這麼強勢,尤其是自上次美聯儲議息會議後,市場對美國利率的預期顯著下降。

  Lien認為,如果全球風險情緒改善,美元相對日元將走強。但是,澳元和紐元的上漲空間依然較大。

(美元指數近三月走勢)
(美元指數近三月走勢)

  由於美國零售數據低於預期,加拿大帝國商業銀行分析師Andrew Grantham和Royce Mendes也認為這將打壓美元。他們表示,雖然不應該過度解讀一項差勁的數據,但是由於美國零售業數據為近年來的最差水平,這不可否認是一個令人失望的結果。他們預計今年美國經濟將走弱,而歐元區經濟增長水平趨穩。美元投資者需注意,今年美國經濟數據低於預期或將越來越普遍。

  此外,摩根大通經濟學家Michael Feroli也不看好美國的經濟。Feroli下調了美國2018年四季度的經濟增長預期。基於最新的零售業銷售數據,他預測美國去年四季度GDP增長年率為2.0%,此前的預期為2.6%。他對去年四季度消費者支出增長的預期從此前的3.8%下調至2.8%。

  相對而言,美銀美林對美元沒有那麼悲觀。他們認為,雖然今年美國經濟將走軟,但是全球其他地區的經濟前景也不明朗。如果全球緊張局勢趨緩,他們預計美元將全線走弱。但如果全球局勢持續緊張,世界其他地區經濟難以改善,在此情況下,他們預計美元相對歐元及其他高beta的貨幣將走強,但相對日元將下跌。

  值得注意的是,本週FOMC將發佈會議紀要,多位美聯儲官員將發表公開談話。Lien預計,美聯儲將延續鴿派立場。麥格里銀行則提醒,投資者需注意本次美聯儲對資產負債表政策的立場。

  彙市方面,有機構預計今年加央行或將按兵不動,但也有機構認為加央行將在三季度加息。另有機構展望了本週二澳聯儲的政策會議紀要。還有機構預測新西蘭聯儲將於11月降息。

  加央行貨幣政策前瞻

  瑞銀經濟學家Laura Desplans表示,由於加拿大通脹率跌破目標水平,而經濟增長依然疲軟,因此她預計今年加央行將不會加息,不過加拿大經濟增長或將在今年四季度反彈,在此前提下,加央行下次加息時間或將在2020年一季度。

  荷蘭國際集團發達市Laura Desplans場經濟學家James Smith認為,加拿大勞動力市場的基本面良好,核心通脹率維持在加央行2%的目標附近,另外製造業或將給今年加拿大的經濟做出較大的貢獻。因此他預計,今年加央行仍將進一步加息,下次加息時間預計將在今年三季度。

  摩根大通預計,3月底前美元/加元將維持在1.33水平附近,此後彙價將漲至1.35,今年二季度及三季度將維持在該水平。今年年末彙價將下跌,2019年年底美元/加元目標價位在1.28。

  (美元/加元前景預測)

  澳聯儲會議紀要前瞻

  澳新銀行預測,本週二的澳聯儲議息會議紀要將公佈一些上次會議紀要中提到的下行風險。不過由於季度貨幣政策聲明才公佈不久,此次澳聯儲的會議紀要對市場的影響將有限。他們對本次澳聯儲行長的發言更感興趣,尤其是他對關於信貸收緊影響相關問題的回答。

  新西蘭聯儲貨幣政策前瞻

  澳新銀行表示,相對11月,上週新西蘭聯儲對新西蘭經濟增長和通脹的前景都更為謹慎,新西蘭聯儲將首次加息的預期從2020年底推遲至2021年年中。不過,可能是受到早先美聯儲以及澳聯儲鴿派立場的影響,市場預期的新西蘭聯儲語調更為鴿派。因此,新西蘭聯儲發佈政策聲明的當日紐元及新西蘭債券的利率上漲。他們預計,新西蘭聯儲或將在今年11月開始降息,前提條件是今年新西蘭GDP增速無法提振,因此新西蘭聯儲決定需要更多的貨幣政策刺激經濟。不過從現在到11月仍有許多經濟數據待公佈,這些數據的結果將影響他們的預測。

  來源:WEEX

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