最被看好十大港股:高盛升中國鐵塔目標價至2.16元
2019年02月15日17:22

  里昂:升美高梅中國(02282)目標價至17.75元 予“跑贏大市”評級

  里昂發表研究報告稱,美高梅中國(02282) 2018年第四季業績向好,主要由於路(乙水)項目美獅美高梅表現強勁,部分被澳門美高梅內部競爭所抵銷。

  該行稱,公司貴賓廳及中場市占率均有所上升,預期在路(乙水)項目增長的情況下市占率上升趨勢將持續。里昂將公司2019及2020年EBITDA預測分別上調8%及6%,並表示對公司旗下兩個項目前景持更樂觀看法,新設施陸續開放將成為進一步催化劑。該行將美高梅中國目標價由14.17元升至17.75元,維持“跑贏大市”評級。

  高盛:中國鐵塔(00788)為5G核心受惠者 升其目標價至2.16元 維持“買入”評級

  高盛發表研究報告稱,中國鐵塔(00788) 屬內地推動5G建設的核心受惠者,其收入增長加快、營運杠杆強勁、及資本結構改善,自去年上市以來,鐵塔季績強勁,管理層展現對投資者回報的關注。隨著內地推進5G發展,該行對中國鐵塔長期財政狀況更具信心。

  高盛預計,2018至2022年中國鐵塔收入年均復合增長達9%、稅息折舊及攤銷前盈利(EBITDA)復合增長達10%、盈利復合增長更達49%。為更準確反映5G投資週期影響,高盛修改中國鐵塔估值基礎,由企業價值/EBITDA比率改為貼現現金流(DCF),高盛調升中國鐵塔目標價27%,由1.7元升至2.16元,維持“買入”評級。

  美銀美林:升時代中國(01233)目標價至12.09元 重申“買入”評級

  美銀美林發表研究報告稱,雖然時代中國(01233) 股價自去年12月起反彈40%,跑贏同業(按年升25%),而且2019年預測市盈率已恢復至曆史平均水平,但該行認為仍有三大催化劑有機會帶動進一步調整評級。

  該行認為催化劑包括大灣區發展計劃將於短期內公佈,而時代中國於大灣區擁有60%土儲,將會成為主要受惠者;土地轉換進程較預期快,可帶動持續銷售及盈利增長;以及2018年盈利及派息表現強勁。

  美銀美林將時代中國目標價由10.29元升至12.09元,重申“買入”評級。

  野村:升友邦(01299)目標價至76.01元 予“中性”評級

  野村發表研究報告稱,調高友邦保險(01299)目標價由75.16元至76.01元,予“中性”評級。

  野村稱,友邦獲中銀保監批準在河北及天津設分支,對此持正面。但暫不時在全國性開展業務,官方對開放行業予開支持支持態度,早前野村已指友邦行動要較野村估計為快,因此調高對友邦2019-2021年新業務價值預測,預計友邦中國新業務價值期間將年復合增長38%,高於原估計33%,野村其估計未來三年新行支有望貢獻保費收入17%或更多。

  野村估計友邦可望在天津及河北獲得約2.7%市場占有率,一如北京。因此該行亦調高友邦2019-2020年總新業務價值增長預測,由17%升至18%。

  大摩:升金界(03918)目標價至11.5元 重申“增持”評級

  摩根士丹利發表研究報告稱,金界(03918) 去年下半年EBITDA為2.79億美元(按半年升20%,按年升101%),符該行預期,高於其他券商預期。主因其中場增長帶動,Naga2的增長相信會繼續帶動2019年表現,該行重申對金界“增持”評級,目標價由9.5元升至11.5元。

  該行稱,公司去年下半年博彩收入表現低於該行預期的10%,主因貴賓廳收入轉弱,期內員工成本和其他經營開支跌10%,末期息2.91美分,相當於60%的派息比率及4%的股息率。該行又稱,在貴賓廳方面,澳門的中介人廣東集團於1月份開在Naga開設貴賓房,而德晉則會於2月中開業,預期今年會有更多中介人入場,帶動貴賓廳收入或升22%,此外該行預期中場操作台和角子機收入增長24%。

  大摩表示,在強勁的收入增長和營運開支遜預期下,該行上調金界今年中場和角子機收入16%,而成本開支降7%。在稅收增加延期下,大摩升今年EBITDA預期17%,但相關稅收影響會遞延至明年。公司目前估值為企業價值(EV/EBITDA)9倍,及今年預測市盈率12倍,長期來看高於市場平均水平,但仍較澳門博彩股有23%的折讓,公司增速及股息率均優於同業。

  德銀: 升遠東宏信(03360)目標價至9元 予“持有”評級

  德銀髮表研究報告稱,予遠東宏信(03360) “持有”評級,目標價由8.5元升至9元。

  該行表示,其今年的資產增長放慢至單位數,以降低杠杆,淨息差方面在目前寬鬆環境下或呈向下趨勢,故預期撥備前盈利增長將在今明年顯著放慢至僅1%-3%,該行認為公司應釋放部份撥備緩衝,以維持純利增長。

  野村:外資擬增持中國資產 籲買港交所(00388)、財險(02328)及平保(02318)

  野村證券發表研究報告稱,該行在與歐洲及美國的投資者會面後,發現有50%以上海外投資者正考慮將資產由已發展地區轉移至新興市場,當中包括早前被減持的中國市場,而有更多比例的香港投資者不望由中國政策支撐經濟增長而帶來的股市反彈,因此除了推薦中國大型銀行及高毛利率的人壽保險公司外,該行首選股為港交所(00388),予其“買入”評級,可受惠股市升勢,而及不用承受資產風險。

  該行認為,市場對中國經濟環境轉差所導致銀行資產質素轉差的因素已被反映,若十年期國債孳息率可保持高於3%,市場對壽險企業面對的低息風險已被考慮。野村表示,中國財險(02328)及中國平安(02318)的領導地位於寡頭壟斷的財產保險市場有利,予兩股“買入”評級。該行提到,目前中國財險1倍的市帳率並非不高,其短期責任保險業務也令公司有更強的防守性。

  大摩:升長汽(02333)目標價至6元 維持“與大市同步”評級

  摩根士丹利發表報告稱,長城汽車(02333) 1月銷量主要受惠新車款推出按年輕微增長,哈弗舊車款除有較大折扣的M6外,其他均按年跌超20%,WEY系列由於競爭激烈,銷量更按年下跌50%,該行維持對長汽“與大市同步”評級。考慮到2018年銷售輕微好過預期,預估2019年歐拉(ORA)品牌有較強增長,該行將其2018至2020年收入輕微升0.2至4%,淨利預測則升3.8至5.8%,目標價由5.5元升至6元。

  該行稱,上月哈弗品牌銷售為8.6萬輛,按年增長9.8%,主要受新車款F5及F7帶動,兩者銷量分別為5000及1.5萬輛,但H6銷售受壓,銷量按年跌23.8%,而H2及H9車款下挫幅度更大,分別按年跌51.4%及57%。大摩稱,M6車款銷量自2018年9月起提升,主要因為其折扣高達27%,但按月計銷售仍跌19.7%,認為哈弗品牌在競爭激烈的情況下增長潛力有限。

  大摩表示,在WEY品牌方面雖然去年推出了P8及VV6兩款新車,但1月份銷售仍按年跌50%,應驗了該行表示日本合資品牌正搶占市場份額,特別是在15萬元人民幣左右的價格範圍,該行預期WEY品牌今年將持續弱勢。在ORA品牌方面iQ車款銷量按月增93%至2000輛,而新車款R1則售出1700輛,雖然來自ORA品牌的銷售貢獻僅3.4%,但該行預計品牌在無須登記三輪車的低線城市市場份額將提升。

  申萬宏源:華潤置地(01109)維持“增持”評級 目標價升至33.6元

  申萬宏源發表研究報告稱,維持華潤置地“增持”評級,公司有能力低位補倉進一步攤薄土地成本,令長期盈利能力強於同業。新目標價 33.6 港元(相比原目標價為32.8港元)。

  申萬宏源稱,華潤置地為申萬宏源在 2018 年首選個股,股價全年上漲 35%,為板塊內表現最好的個股。目前估值相當於18、19年 9.2、7.6倍 PE, 1.3、1.1 倍 PB,較微調後的每股淨資產值42港元(原先為41港元)折價30%。

  報告稱,華潤置地2018年全年實現總口徑合約銷售2155億,在中國開發商規模排名中再升一位至第九。如果按照過往可比口徑,2018年合約銷售金額為1830億,同比增長20%,恰好為年初定下的全年目標;銷售均價17761元每平米,同比再漲12%。在本輪行業上行週期 2015-2018間,公司實現合約銷售年均復合增長率36%,權益合約銷售復合增長率34%,雖然較同期板塊平均增速 45%/41%略慢,但顯著超出可比同業萬科(32%/30%)和中海外發展(20%/18%)。

  申萬宏源將18-20年結算毛利率下調0.4、0.8、0.6個百分點至41.5%、38%和35.8%,因此將每股核心淨利下調4%、6%、3%至2.86人民幣(+22%yoy)、3.44 人民幣(+20%yoy)、4.14人民幣(+20%yoy),維持每年派息比例35%不變。

  富瑞: 中芯國際(00981)四季度業績符預期 予目標價7.9元及“持有”評級

  富瑞發表研究報告稱,中芯國際(00981)第四季度業績符公司指引及市場預期,其中正麵包括12nm晶圓發展有突破,第四季及今年首季度的毛利率均高於預期,主要受惠8吋比重增加等因素,2018年低資本開支將轉至2019年,反映集團對先進科研承諾。

  富瑞對中芯維持“持有”評級,目標價7.9元,低於市價。富瑞表示,由於其定價壓力以及折舊及攤銷等影響,富瑞對中芯國際長期毛利率受損仍持審慎態度。

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