美國對衝基金遇十年最大萎縮 橋水賺81億成大贏家
2019年02月03日16:44

  本文作者:王瑩,來源:券商中國(微信ID:quanshangcn),原文標題:《美國對衝基金規模遭遇十年最大萎縮,去年六成基金虧損,橋水淨賺81億美元成大贏家》,授權華爾街見聞發表

  12月份“絕殺”

  2018年,對衝基金綜合指數下跌5.2%,略微落後於標準普爾500指數。

  去年12月,當標普500指數遭遇自大蕭條以來最嚴重的單月下跌時,市場被恐慌性贖回席捲。

  僅一個月,投資者就從對衝基金中撤出196億美元,將年度“提款額”提升至353億美元。

  在2019年初,對衝基金在新的一年里幾乎沒什麼興奮點。近幾年,即使是一些最有信譽的基金也面臨著為投資者提供回報難的問題,這種壓力促使一些基金改變了“二二十”的穩健管理費結構。

  當投資者對對衝基金錶現感到失望時,他們往往不會花費太多時間來等待基金能否扭轉局面。近年來,資金流出量很大,在某些情況下,對衝基金甚至不得不完全關閉。

  數百隻對衝基金關閉

  2018年,21%的對衝基金收益至少有5%,而有59%的對衝基金收益為負。

  根據eVestment研究,2018年對衝基金資產規模縮水880億美元,這是自十年前金融危機以來,該行業管理的資產規模經曆的最大降幅。

  對衝基金研究機構HFR表示,2018年前三季度,已有400多隻對衝基金被清算。實際上,這已不是一個新趨勢。 自2015年以來,已有近3000只對衝基金被關閉,2016年對衝基金資產規模曾暴跌1120億美元。

  據悉,幾個大型基金決定於去年四季度清算或轉換為家族企業,這些基金關閉時,資金將返還給投資者。

  歐米茄資本

  億萬富翁投資者萊昂•庫珀曼(Leon Cooperman)的對衝基金,管理約38億美元的資產,該基金宣佈計劃在今年7月關閉傳統業務。 Cooperman透露,計劃將該基金變成家族辦公室。該基金的信貸機會基金Omega的一個分支機構打算繼續開放,但會命名一個新名字——per Bloomberg.。

  Highfields資本

  位於波士頓的Highfields成立於1998年,管理著約120億美元,是最近宣佈即將消亡的大型基金之一。在整個2018年的大部分時間里,海菲爾德的各種規模較小的基金分支機構整體下跌約1%,截至2018年8月,股票對衝基金的平均回報率為2.3%。

  標準資本

  總部位於舊金山的Criterion Capital Management,擁有20億美元資產管理規模,這是另一家即將關閉的重要基金公司。

  Tourbillion Capital Partners

  Tourbillion Capital Partners的創始人Jason Karp決定在六年後關閉他的基金。在2018年10月的公告中,Karp表示計劃在2018年底之前向投資者返還超過10億美元。Tingbillion在2012年成立後的前三年表現良好。然而,近年來它未能滿足管理層和投資者的期望。

  壓垮對衝基金的科技股、油價

  業內人士表示,此前對衝基金集體湧入少數股票,如Facebook(臉書),亞馬遜(AMZN)和Alphabet(GOOGL)加速了問題的暴露。當每個人決定同時出售時,過於集中的倉位會加劇損失。2018年當納斯達克市場暴跌時,科技股就遭遇暴跌。

  2018年,股票對衝基金收益下挫近8%,其中僅12月份就下跌了4%。

  同時,對衝基金也受到了油價的影響。去年大宗商品對衝基金收益下跌了6%。

  聚焦於能源的對衝基金Brenham Capital於去年11月底傳出清盤的消息。創始人約翰·拉巴諾夫斯基(John Labanowski)在致投資者信中表示,“這個週期越來越短,越來越波動。我們的團隊曾經打了勝仗並取得了巨大成功,但艱難的環境終於對基金的回報和我個人造成了影響。”

  TOP20貢獻了行業近一半收益

  LCH報告顯示,雖然去年對衝基金遭遇了自金融危機以來最糟糕的總體表現,並且有近60%的基金虧損,但前20家最成功的對衝基金經理未受到不利影響。

  第三方數據及風險管理公司LCH按收費後的淨收益對基金經理進行排名。LCH發現,自成立以來,排名前20位的對衝基金經理已經產生了5003億美元的總收益,占總收益的45.6%,儘管它們只占資產的17.9%。

  根據LCH的數據,2018年為投資者賺取最多錢的對衝基金經理是計算機驅動的管理人員,他們使用系統策略而不會承擔巨大的股票市場風險。換句話說,他們並不依賴股票市場的方向來賺錢。

  有趣的是,LCH的統計第一次囊括Jim Simons的Renaissance Technologies,儘管它被廣泛認為是有史以來最成功的對衝基金經理,但它在過去被排除在排名之外。這家2005年才成立的年輕基金,為投資者創造了總計167億美元收益,總體排名第17位。

  值得一提的是,LCH不包括Renaissance最古老的基金Medallion Fund所產生的收益,該基金已經向外界關閉了十多年,現在只為合作夥伴和員工管理資金。

  索羅斯的索羅斯基金管理公司自成立以來繼續排名第二,總收益為439億美元,儘管2011年索羅斯曾宣佈將所有外部資金返還給投資者。

  繼去年投資21億美元之後,Ken Griffin的Citadel自成立以來仍然排名第三,總價為307億美元。其招牌產品肯辛頓和惠靈頓的多策略基金去年漲幅超過9%。

  其中,對衝基金橋水是2018年最大贏家。首先,它超過了上年的收入,為投資者帶來了81億美元的淨收益。該公司的Pure Alpha戰略淨收入增長了14.6%。

  自1975年成立以來,橋水一直是最賺錢的對衝基金。該對衝基金擁有1500億美元的資產管理規模,在2017年獲得了3億美元收益,2018年收益淨增至81億美元。

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