美銀美林:海螺水泥目標價降至48元 維持買入評級
2019年01月16日16:30

  美銀美林發表報告表示,海螺水泥(00914) 每噸水泥利潤此前平均價為80元人民幣,去年達153元人民幣創曆史新高,2019年美銀美林維持對水泥行業正面看法,尤其是華東地區,因該區供應有限,環保監控嚴謹,此外,廣東及廣西地區需求強勁。海螺水泥今年市場定位良好,分佈在華東及華南地區的產能分別為48%及15%。

  該行上調集團2018年每股盈測5%,反映去年末季水泥價格強勁,但2019-20年每股盈利預測大致不變。故下調海螺水泥港股目標價由58元至48元,相當於2019年市盈率預測8倍,以反映近期行業的估值下調,並維持評級“買入”評級。

  由於預期下半年房地產市場增長放緩,及去年基數較高,因此該行對集團盈利作出保守預期,預計2019財年盈利按年跌8%。不過,大行仍相信集團每噸水泥毛利及股本回報率處於137元人民幣及22%的高水平。海螺水泥仍然是該行行業首選,預期2019上半年盈利按年有所增長。基於集團現金流強勁,派息比率有上行空間。

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