中教併購力強領軍同業
2018年12月06日02:35

中教控股(839)是內地最大型民辦高等教育集團,旗下學校及教育機構具質素,目前學生人數達14.5萬人。看好集團併購動力強勁,估計入學率自然增長CAGR達4.3%,未來幾年的業務將發展迅速,收入大大提升,帶動盈利高速增長。建議可於10.4元買入,中長綫目標價14.2元。中教控股昨天收報10.82元,跌0.18元,跌幅1.6%。

年內已收購四所學校

今年以來已收購了4所學校,2018/19學年學生人數達14.5萬人。自2017年上市以來,集團併購不斷,令其維持市場領導地位。於今年8月底,集團持有現金19.1億元(人民幣,下同),負債比率僅3.7%,相信未來將繼續以比同業較快的節奏進行收購新學校。

預期集團2018至2021年的盈利年複合增長率達35%,主因併購動力強勁,估計入學率自然增長CAGR達4.3%,現有學校學費CAGR平均增幅4.4%。雖然集團估值高於行業平均市盈率預測13.9倍,出現溢價主要反映學校具質素、地理優勢及潛在併購等因素。

相信內地大學教育行業未來會有更多發展機會,雖然教育愈來愈普及,畢竟目前內地學生出國的學費及生活成本高昂,這將形成更多中國學生在內地接受外國教育。集團已表明未來會加大與國外大學的合作,看好這方面市場有進一步拓展的空間。

集團計畫每年收購兩至三所具10000名學生的學校,並計畫三年內學生人數增至20萬人。此外,旗下學校每年學費約增加5至10%,由於現時江西及廣東省沒有對學費存限制要求,目前調高學費不用拿到批准,不過鄭州及西安等地則會有限制。

投資王

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