石藥第三季純利倒退
2018年11月26日01:31

石藥集團(1093)截至今年9月底止首三季業績,營業額158.49億元,按年升41.4%。純利27.34億元,按年升33.8%,撇除匯兌影響則升27.1%,每股盈利43.79仙,不派息。期內,經營溢利按年增長32.1%至34.35億元;研發費用則升128.5%至11億元。

單計第三季度,純利為8.81億元,按年增長20.52%,按季則倒退6.63%。第三季毛利34.34億元,按年升41.5%;研發費用4.12億元,按年大增1.63倍。

12元才郁手未遲

石藥表示,首三季業績增長幅度受到成藥業務增長的帶動。集團的各項藥品中,成藥始終是最大盈利的來源,首三季分部溢利超過26億元,佔整體經營溢利七成六;不過,受市場產能和供應增加影響,相關產品價格已由第三季開始回落。

首三季度,成藥業務增長維持強勁,銷售收入增長51%至123.54億元,當中,創新藥產品收入升62.1%,普藥產品收入增長36.6%。期內,原料藥業務銷售收入升15.26%,至約34.95億元,當中,受惠於自去年的市場復甦,維生素C產品平均售價維持於較高水平,維生素C收入增長25.9%,但受到市場生產能力及供應增加的影響,市場價格於第三季度開始回落;抗生素收入增加14.4%;但咖啡因及其他收入輕微下跌1.7%。

大行點睇

大摩指,石藥第三季度業績遜於預期,但毛利率高於預期,維持「增持」評級,目標價24元。

投資策略

股價過去三年由7元炒至26.7元,升得過分,現已回落至16元水平,預測市盈率仍接近30倍,雖然業務仍處高增長,但市況欠佳,買入不用急,12元水平才郁手。

業績消化餅/投資王

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