是時候抄底了?法興:明年,日元將迎來“大覺醒”
2018年11月09日17:25

  (來源:WEEX每日交易計劃)

  明年彙市的C位,可能被日元佔據。

  法興貨幣衍生品策略師Olivier Korber在週四的研報中指出,目前是買入日元的不錯時機,投資者應該考慮到日元在中期急劇反彈的風險,日元有望在2019年經曆一次“大覺醒”。

  10月4日,美元/日元在114.50附近創下年內高點,法興認為,這是美元/日元的技術阻力區域。

  Korber稱,以期權押注日元將在2019年上漲是個不錯的策略,其建議投資者購買為期一年的“類看跌期權價差”(appearing put spread),其結構包括同時以不同行權價格買賣看跌期權,這類期權的特徵在於,在期限內押注美元/日元不會跌至100以下。

  “日元多頭將期待美聯儲暫停加息,並預計日央行收緊貨幣政策,或是出現更多厭惡風險的行為,”Korber稱,與超低的日本利率相比,美國利率進一步上行的潛力似乎極小。

  法興全球固收策略師Kit Juckes在週四的研報中也指出,美元被高估,美國國會分裂格局塵埃落定,這支持了當前週期經濟增長最佳季度是今年三季度的觀點,此後全球經濟料走上下坡路,這意味著明年夏天利率將見頂。

美元/日元年初以來走勢,圖片來自TradingView
美元/日元年初以來走勢,圖片來自TradingView

  彙市方面,機構表示,美聯儲明年下半年或僅加息一次;意大利風險仍將拖累歐元;歐元/英鎊可能會對脫歐協議做出膝跳反應;澳元/紐元被低估;美元/加元技術信號呈中性-看漲。

  美聯儲明年下半年或僅加息一次

  北歐斯安銀行預計,今年12月美聯儲將加息一次,明年則會加息兩次(3月和6月)。

  丹斯克銀行認為,美聯儲將在今年12月、明年3月和6月加息,之後美聯儲更可能暫停加息,並依據經濟狀況行動。明年下半年可能只會加息一次,市場的預期過於鴿派了。年底之前,受到套利和週期性因素的支持,美元仍將享受一段好時光。

  意大利風險仍將拖累歐元

  法興強調了歐元/美元1.15水平的重要性,表示現有的策略性空頭在1.15附近止損,而新的空頭會考慮在彙價低於這一水平時入場,預計歐元/美元會在1.13-1.18區間內交投。

  瑞信提示稱,只要意大利風險仍存,歐元/美元的任何上漲都是短暫的,未來幾週維持看跌彙價的立場,認為有望測試1.13水平。11月13日,意大利將提交修改後的預算案給歐盟,歐盟在11月30日則需要對所有成員國的預算案給出最終審核。儘管意大利官員表示願與歐盟談判,但排除對預算案做出重大修改的可能。

  歐元/英鎊可能會對脫歐協議做出膝跳反應

  摩根士丹利從英鎊/美元限價多單轉向歐元/英鎊空單,目標看向0.8300。因市場對退歐風險的擔憂下滑,且英國央行能以更激進的步伐加息,抬升實際利率,這將提振英鎊。該交易的重大風險在於英國退歐談判陷入僵局,這將推升英鎊的風險溢價,並令歐元/英鎊走高。

  丹斯克銀行稱,歐元/英鎊可能會對脫歐協議做出膝跳反應,對英國退歐的積極預期仍然支撐英鎊,不少媒體報導稱,英國和歐盟官員將在不久宣佈談判取得決定性進展。技術面上,彙價的關鍵支撐位在0.87下方,如果彙價下破這一水平,短期英鎊將進一步升值。不過需要提醒的是,英國首相May仍然面臨內閣的挑戰。“所以,在達成退歐協議之後,歐元/英鎊將下跌,但是在英國議會支持協議之前,彙價將迅速反彈。未來幾個月,英鎊的波動性仍將高企。”

  三菱日聯金融集團基於不同退歐情景討論了未來幾個月英鎊/美元走勢的可能性:

  平滑有序的退歐:英鎊將升值5-10%,英鎊/美元有望漲至1.3600-1.4400區間。

  (1)歐盟和英國在2019年3月29日之前,達成退歐協定。

  (2)英國在2020年底之前留在單一市場中,這將作為過渡協議的一部分。此後至少在2021年前,英國將在關稅同盟內,之後將迎來新的貿易關係。

  (3)英國政府關於退歐的計劃“軟化”,議會將支持一些形式的海關安排。

  無協議(無序)退歐:英鎊將進一步貶值10-15%,英鎊/美元可能跌至1.1400-1.2200之間。

  (1)如果退歐談判全盤破裂,2019年3月29日之前無法完成談判,英鎊將面臨最糟糕的情景。議會難以對任何協議通過相關立法。

  (2)英國將會在WTO規則下與歐盟貿易,期間將不設過渡期。這將給英國經濟及其與歐盟的關繫帶來最大的負面影響。

  澳元/紐元被低估

  西太平洋銀行預計,2018年、2019年和2020年澳儲行將繼續維持利率不變,澳聯儲認為短期內沒有加息的理由,預計不會做出意外的政策調整。如果澳洲消費支出放緩、住宅投資萎縮,且部分分與全球不確定性相關的信心減弱,澳聯儲的增長和通脹預測將不太可能實現。

  法國農業信貸銀行認為,紐元過度上漲,澳元/紐元被低估。該機構在在1.0748做多澳元兌紐元,目標1.1050,止損1.0590。澳聯儲對經濟增長前景比紐聯儲更為樂觀,也更接近加息,全球緊張局勢的緩和將有利於澳元。

  美元/加元技術信號呈中性-看漲

  加拿大豐業銀行稱,美元/加元技術信號呈中性-看漲。持平區間依然完好,目前方向不明。支持位於1.3065/75(短期低點和40日均線),阻力位於1.3175附近。

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