經濟學家:是“發瘋的”美聯儲扼殺了股市嗎?
2018年10月12日18:40

  FX168財經報社(香港)訊 美股“痛苦”的一週讓特朗普接連痛罵美聯儲提高利率。

  週四(10月11日)標普500指數連續第二天下跌超過2%,連續6天累計下跌了6.7%,已經失守200日均線,是美國總統特朗普任期以來持續時間最長的跌勢。道瓊斯工業平均指數週三週四兩天跌去將近1400點。納斯達克指數即將進入技術性回調區間。

(標普500 來源:彭博、FX168財經網)
(標普500 來源:彭博、FX168財經網)

  特朗普指責是升息導致股指連續6天下跌。

  當地時間週四早上特朗普在橢圓形辦公室告訴記者,他比美聯儲領導人更瞭解貨幣政策,並繼續批評他們提高利率。“我認為這次股市的修正是由美聯儲造成的。美聯儲太激進了,他們正在犯下大錯誤。美聯儲有點聰明過頭了。”

(圖片來源:彭博、FX168財經網)
(圖片來源:彭博、FX168財經網)

  由於市場暴跌,美國總統在過去48小時內多次批評美聯儲,週三稱央行“正在發瘋”。

  對美聯儲的攻擊之所以令人好奇,是因為特朗普自己選擇華爾街的內部人士鮑威爾擔任美聯儲主席,拒絕重新任命耶倫(她是首位擔任美聯儲主席的女性,也是過去39年里唯一一位不被重新任命的美聯儲主席)。

  不過,分析人士指出,美國總統對美聯儲的看法是不正確的;美聯儲正在穩步提高利率,理由是充分的。

  原因在於不是因為通脹在加速,美聯儲想通過減緩經濟增長來抑製物價上漲。

  正如福布斯撰稿人Frances Coppola指出的那樣,美聯儲近10年來一直預測通脹將持續上升,但我們仍未看到顯著的價格或薪資壓力。儘管失業率已經創曆史新低,但許多工人沒有得到加薪。

  勞動經濟學家Teresa Ghilarducci最近的分析顯示,超過一半的老年工人被擠出工作崗位,這很難說是勞動力市場繁榮的跡象。

  一些市場分析人士認為,美聯儲正在糾正短期和長期利率之間令人擔憂的趨同――“收益率曲線趨平”,這通常預示著衰退即將到來。另一些人則認為,加息是為了抵消特朗普減稅帶來的經濟刺激。

  在經濟穩步增長的情況下,特朗普的減稅政策將在未來大幅增加聯邦債務和赤字。

  許多分析師(包括Teresa Ghilarducci在內)認為,股市被嚴重高估,因為減稅政策主要是針對富人的,並助長了不可持續的市盈率。

  企業通常不會利用新產生的稅收淨收益來進行生產性投資,而是回購自己的股票進行積極的併購,並進一步推高市場。

  一段時間以來,機構投資者一直在擔心股市的膨脹,最近開始削減他們的股票持有量。美聯儲可能推高了大型投資者中的緊張情緒。

  美聯儲的目標還包括減緩房價上漲。7月Case-Shiller房價指數比前一年上漲了6個百分點,美聯儲的加息將推高抵押貸款利率,房價也會走低。

  不可否認的是,美聯儲加息的不利之處是,利率變化對政策而言是強硬的工具。他們不能放慢回購速度,瞄準生產性投資,或者提高信貸質量。

  市場日益危險地與經濟基本面分離,將會限製股票回購、徵收股票交易稅,以及取消正在給市場提供資金的減稅措施,並造成長期的赤字和債務增加。

  Ghilarducci指出,美聯儲的行動並不瘋狂――它們是穩定的、無趣的,而且是可以預測的。許多人希望美國政府也有這些特徵。

  對於美聯儲升息這一舉動,國際貨幣基金組織總裁拉加德(Christine Lagarde)也為其進行了辯護。

  週三特朗普指責美聯儲“瘋了”,拉加德10月11日在峇里島舉行的IMF與世行年會上反駁了這一說法,稱美聯儲加息是“合法且必要的”。

  拉加德說:“我可不認為聯儲瘋了,恰恰相反,鮑威爾和美聯儲委員會的成員們腦子都非常清醒。他們審慎且嚴肅地基於真實的信息和數據來做決策,並決定進行恰當的溝通。”

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