中期選舉進入倒計時 以史為鑒哪些資產最值得買?
2018年10月12日18:49

  距離11月美國中期選舉還有不到一個月,作為本年度最重要的政治事件之一,中期選舉以及其可能的結果對於市場會有什麼影響呢?

  通過觀察曆次美國中期選舉時期的資產表現,可以發現:中期選舉前,衡量亞洲主要貨幣兌美元表現的亞洲美元指數(ADXY)和證券資產向好;不過到了中期選舉後一個月,美元指數和黃金的收益率會超過前者。

  美國股市方面,在美國總統任期四年內,中期選舉之後的三個季度往往是股市表現最好的時期。

 標普500指數還好嗎?來源:TradingView
標普500指數還好嗎?來源:TradingView

  中期選舉前瞻

  今年11月美國將會進行中期選舉,改選眾議院全部435個席位和參議院100席中的35席,目前兩院全部由共和黨把持;考慮到參議院改選的35席中有24席是民主黨席位,參院翻藍只能是最極端的情況下才會出現的結果。

  最有可能的情況:眾議院翻藍

  相比於在參議院翻盤的難度,眾議院民主黨只需增加23席就能奪回對眾議院的控製,這個難度就下降了很多。根據SeekingAlpha專欄作家Hao Huang的研究,從1910年開始執政黨平均每四年在中期選舉里會丟掉31個眾議院席位和4個參議院席位。

 1910-2014執政黨中期選舉丟失席位數,來源:Hao Huang
1910-2014執政黨中期選舉丟失席位數,來源:Hao Huang

  Huang認為,如果出現這種情況,短期內美元將會承壓,不過正如上述統計,執政黨在中期選舉丟掉大把席位並不是什麼稀罕事。

  維持現狀:參眾兩院仍歸共和黨

  這種情況的出現毫無疑問會使得目前政府的政策矢誌不渝地持續下去,可以預計接下來會進一步出台減稅政策。對於美元和股市都將構成利好,同時進一步的財政刺激政策將會繼續推升國債收益率。

  極端情況:參眾兩院翻藍

  如果出現這種情況,並不意味著政府政策會陡然轉向,但循序漸進的影響將會持續產生作用。同時全球貿易糾紛和財政刺激政策都將放緩,這對於股市來說不是好消息,但對於國債收益率依然有推升作用;

  同時如果出現如此大的變化,意味著民主黨有很大概率會在2020年重新入主白宮,這將會對目前市場的政策預期產生影響。

  眾院翻藍,股市向上

  LPL Fincaial統計了自1950年至2017年為止各黨派入主白宮和國會對於標普500指數的影響。數據顯示,當國會和白宮屬於同一陣營時,股指收益率要比其他情況更低。原因也很簡單,當權力出現製衡的時候更少出現讓市場震動的極端事件。所以對於股市而言,如果民主黨拿下眾議院,將會是一個顯性的利好因素。

 權力製衡與標普500指數收益率對比,來源:LPL Financial
權力製衡與標普500指數收益率對比,來源:LPL Financial

  中期選舉前後資產大盤點

  根據Huang就過去6次中期選舉前後主要資產走勢的統計,在中期選舉前一個月內,亞洲美元指數和標普500指數都將走強,同時美元指數過去6次選舉中有5次走弱。

 中期選舉主要資產收益變化,來源:Hao Huang
中期選舉主要資產收益變化,來源:Hao Huang

  但有趣的是,隨著中期選舉的結束,此前表現低於市場的美元指數和黃金強勢反彈,這個現像在過去6次選舉中出現了5次。

  從更長的趨勢來看,中期選舉之後往往是股市投資的黃金時期。LPL Fincaial統計了1896至2017年每一個總統任期內的道指走勢情況,發現從第二年四季度開始的9個月是縱向比較收益最高的時期。(對!就是現在!)

 總統任期與道指走勢關係,來源:LPL Financial
總統任期與道指走勢關係,來源:LPL Financial

  Probabilities基金首席策略師Jeff Hirsch表示,如果近期有買入美國股票的打算,十月份可能是最好的上車時機。Hirsch統計了1950年間以來中期選舉前六個月標普500指數的趨勢,發現中期選舉前一個月買入股票收益率最高。

 1950年至今中期選舉前六個月標普500指數走勢,來源:Almanac Trader
1950年至今中期選舉前六個月標普500指數走勢,來源:Almanac Trader

  同時Hirsch也指出,從最近三次中期選舉年的標普500指數來看,指數四季度低點最晚會在十月份來到(2014),之後就會迎來單邊上揚的行情。

 近三次中期選舉年標普500指數走勢圖,來源:Almanac Trader
近三次中期選舉年標普500指數走勢圖,來源:Almanac Trader

  不過仍需指出的是,不管在一個月之後的中期選舉發生了什麼,投資者都不要讓政客的聲音影響到投資的判斷。Hao Huang表示,真正能夠影響到股市和證券市場走勢的從來就不是那些民調結果,而是紮紮實實的經濟基本面數據,想想2016年大選之後發生的事情應該就能明白了吧。

  文章來源:WEEX

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