信達國際:中國飛機租賃短線目標價9元 錄潛在升幅
2018年09月07日11:15

  因素:

  i) 受惠經營租賃機隊規模擴大(由2017年上半年24架增加至2018年上半年42架),集團剛公佈上半年業績理想,期內收入及純利分別按年升31.9%/23.8%至16.1億/3.08億港元。機隊總規模較2017年底增加4架至115架,當中111架為自有飛機,集團預期今年交付18架飛機,較原先預期多1架,為集團未來收入及純利奠定基礎;

  ii) 隨著更多飛機注入飛機投資實體CAG,預計今年下半年集團的飛機交易淨收益將較上半年增加,將有助集團降低負債率;隨著飛機拆解基地項目於2018年6月正式投入服務,此業務可完善集團的產業鏈。集團可將高價值的零部件或貴重金屬等出售,料成為集團新增長引擎;

  iii) 現價相當於2019年倍預測5.9市盈率,較其2014年中上市以來平均10.0倍估值折讓41%(低出約1個標準偏差);集團自2016年度起,將派息比率由34.6%至55.0%,料續可維持50-60%的派息比率,其9.0%的預期股息率,料可為股價帶來支持;

  iv) 股價近日於成交配合下,突破今年5月至今下降軌頂部阻力,若能站穩其上,加上保曆加通道向上擴闊,利股價續試高位。

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