德銀:中國鐵塔升至買入評級 目標價1.45元
2018年09月06日11:09

  德銀髮表研究報告,指中國鐵塔(00788)因IPO的穩價期結束,以及聯通(00762)及中電信(00728)可能合併的兩個原因,出現沽壓。

  該行指,第一個原因的影響是暫時性的,而第二個原因則是正面,主因租賃費用是按成本加成的,所以無論是一個運營商還是多個運營商,中國鐵塔的利潤結果應該是一樣的;合併會提升行業的盈利能力,增加上調租賃費用的機會,可以由從成本上加上10%至更高的利潤率;預期中國鐵塔投資資本回報率低於加權平均資本成本,未來資本開支減少亦有助價值提升,故評級由“持有”升至“買入”,目標價1.45元。

  該行指,營運商與鐵塔的租賃已鎖定至2022年,若合併發生,隨著5G商用,需要推出一個解決方案,以適當拉伸現有的利用率。該行也預期有新的進入者,所以大量淘汰過時的鐵塔機會似乎相當低。

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