麥格理:雅士利國際目標價降至2.1元 跑贏大市評級
2018年09月04日08:33

  麥格理髮表的報告稱,雅士利國際(01230)上半年業績顯示其盈利複蘇正在開展,認為可自其他小型競爭對手中搶占市場份額,重申“跑贏大市”評級,但目標價由2.2元降至2.1元。

  報告中稱,公司收入穩健,上半年受惠奶粉業務需求及產品組合帶動,收入繼續反彈,而產品高端化趨勢也帶動高端產品收入貢獻由去年下半年的26.9%升至今年上半年的42.3%。管理層對未來展望審慎樂觀,認為放寬一孩政策的利好影響逐步減退,將令行業需求減慢,但隨著加強滲透孕婦渠道、產品組合改善及品牌營銷等,將有助帶動銷售,該行估計2018/19年收入可同比分別增36%及15.4%。

  該行表示,上半年公司毛利率收窄2.9個百分點至43.4%,主要由於高端化未能完全抵銷毛利率較低的代工生產業務,但期內經營虧損已收窄至6100萬元人民幣(下同),公司將繼續積極投放於強化品牌,並透過改善產品組合及供應鏈營運效率以抵銷營銷開支較高的影響,相信其渠道策略有助帶動盈利表現改善,預計今年全年經營虧損將為8200萬元,明年則預計可扭虧並賺5300萬元。

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