雲鋒金融:佳兆業維持買入評級 目標價升至4.49港元
2018年09月03日14:21

  9月3日,著名券商雲鋒金融發表關於佳兆業(01638)中期業績的點評報告。報告指出,2018年佳兆業舊改項目逐漸進入密集供貨期,公司債務結構持續改善,銷售回款加速,安全邊際高。伴隨舊改項目集中釋放與債務結構優化,佳兆業有望迎來業績提升與估值修復,雲鋒金融維持對佳兆業的“買入”評級,將目標價提升至4.49港元。

  雲鋒金融認為,2018上半年,佳兆業合約銷售額253.2億元,同比上升12.7%。下半年是其推盤高峰期,可售貨值830 億元,99%位於一二線城市。按照其曆史平均去化率計算,今年700億的目標銷售額大概率可完成。上半年其新增土地109萬平方米,大灣區占比高達51%。佳兆業將繼續成為大灣區發展的顯著受益者。

  雲鋒金融分析,2018下半年,佳兆業總貨值達437億元的舊改項目將陸續進入供貨期,2019年佳兆業深圳5 個舊改項目也將進入供地的階段,預計總貨值419億元。此外,其尚未納入土儲的舊改項目占地面積達2680萬平方米,99.4%位於大灣區,貨值約1.6萬億元。佳兆業舊改貢獻度會逐年上升,推動業績釋放。

  報告指出,佳兆業2018上半年銷售回款提升10%至85%,現金短債比上升至1.44。據中指院數據,地產行業綜合融資成本較去年提高約1-3個百分點,佳兆業融資成本升幅遠小於同業。

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