交銀國際:東航目標價升至5.5元 維持中性評級
2018年09月03日10:20

  交銀國際發表報告,上調東方航空(00670)目標價至5.5元,基於對公司2019財年市賬率1.1倍,重申“中性”評級。

  該行認為,雖理解東航在提高客運產量的能力方面的謹慎態度,但鑒於其同行在國際和國內航線上的積極擴張,其或有潛在的市場份額損失,東航2018年上半年盈利為22.79億元人民幣。即使撇除了2017年上半年17.54億元人民幣的特殊收益,同比仍下降11.9%。但結果仍優於該行預測的11.77億元人民幣,主要是由於較低的營業費用,較低的外彙損失,以及較高的其他非營業收入,儘管收入較預期低。

  公司上半年客運量同比增長2.75%,其中國際收益率同比上漲2.68%,國內收益率同比上漲2.81%,在三大國有航空公司中表現最好,部分原因是其客運收益公里數增長較低以及利潤豐厚的中日韓航線與同業相比貢獻較高。

  交銀國際i認為,雖然中日韓航線有利於東航,但2018年上半年國際旅客收益增幅仍低於該行預測。

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