星展:友邦目標價略降至87元 重申買入評級
2018年08月29日11:51

  星展發表報告,將友邦(01299)目標價由90元削3.3%至87元,重申“買入”評級。

  報告稱,友邦的新業務價值(VONB)同比增22%,若不包括香港2017年上半年的零售業獨立財務顧問(IFA)高基數效應,VONB價值增長強勁同比增長24%,上半年VONB的增長主要在友邦香港VONB同比增長10%,在VONB利潤率改善、中國業務VONB增長強勁,同比增長47%,新加坡和泰國業務在2年的收縮後開始複蘇,以及有利的彙率。

  星展稱,友邦管理層準備在內地現有的五個城市地域再擴展,正在為此作培養人才準備,準備工作表明友邦有信心在外資擁有權於2021年全面向外資開放壽險市場後,可獲得其他城市經營權,星展也對友邦潛在擴展業務範圍表示正面,因現時友邦中國只覆蓋內地市場的三分之一。

  星展略微降低了友邦VONB增長假設約1-2%,預測在2018 、2019 、2020年,VONB 為39.07億美元 47.82億美元及 59.12億美元,因此調低內含價值預測。

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