小米集團財報處女秀:業績超預期 業務板塊多點開花
2018年08月22日21:17

  中報解讀|小米集團財報處女秀:業績增長超預期,兩大“飛輪”支撐未來高速發展

  市值風雲

  作者 商立木

作者 | 商立木
作者 | 商立木

  流程編輯 | 白鶴芋

  作為近幾年崛起的中國最負盛名的獨角獸公司,小米集團從來就不缺少話題,特別是上個月登陸港交所以來,更是各路吃瓜群眾津津樂道的對象。

  大家知道,風雲君是個斯文羞射的人,向來不屑於去參加各種口水戰,我們的主業是擼上市公司的財報。今天恰逢小米集團發佈18年中報,這也是小米上市以來的財報處女秀,既然是處女秀,風雲君覺得還是有必要帶各位老鐵去擼一下。

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  業務板塊多點開花,業績增速堪稱驚豔

  我們先把小米2018年上半年主要的財務數據擺出來:

  財報數據顯示:小米2018年上半年實現營收796.48億,同比大增75.4%,其中二季度營收452.36億,同比增長68.3%,環比增長31.5%;毛利99.53億,同比增長57.7%,其中二季度56.52億,同比增長46.9%,環比增長31.4%;調整後利潤38.16億,同比增長62.2%,其中二季度利潤21.17億,同比增長25.1%,環比增長24.6%。從數據來看,小米交出的首份財報,堪稱驚豔。

  業務方面,小米多點開花,其智能手機、IoT與生活消費產品、互聯網服務等各業務板塊均現強勢增長,尤其是IoT與生活消費產品領域出現爆髮式增長,2018年第二季度該分部收入達103.79億元,同比增長104.3%。

  從收入結構來看,2018年二季度,小米手機業務貢獻的收入為305.01億元,較去年同期增長58.7%,占總收入的百分比由71.5%下降至67.4%;IoT與生活消費產品和互聯網服務收入合計,所占百分比由27.9提升至31.7%。說明其各業務板塊的收入結構在逐漸優化。

  具體來說,小米這份中報主要有以下幾個看點:

  1 手機出貨量增速全球第一

  在整個手機市場增速萎靡之際,小米手機出貨量逆風飛揚。2018年第二季度,小米手機銷量為3200萬部,同比增長43.9%。根據IDC數據顯示,2018年第二季度小米位列全球第四大手機公司,增長速度在全球前五大手機公司中排名第一。

  今年二季度,小米手機收入同比大漲58.7%,由2017年第二季度的192.19億元增長至305.01億元。主要是小米MIX2S、小米8系列等中高端旗艦機型在中國市場的強勁銷量所致。

  這表明,小米手機在堅持主打高性價比的同時,開始在中高端機型市場站穩了腳跟。

  2 海外收入高歌猛進,國際化成效顯著

  隨著國內手機市場的飽和,國內手機供應商紛紛搶灘海外市場,小米憑藉其超高的性價比,在海外市場取得了驕人戰績。財報顯示,小米海外市場收入已占總收入的36.3%,2018年第二季度達164億元,同比增長151.7%。

  截至2018年6月31日,小米在全球25個國家和地區躋身市場前五。根據Canalys數據,小米智能手機在印度市場保持快速增長,2018年第二季度實現連續四個季度穩居市場份額第一。繼2017年11月進入西班牙市場之後,小米在2018年5月擴展至法國及意大利,截至2018年第二季度,小米手機在西歐的出貨量同比增長超過2700%。此外,小米手機在印尼出貨量名列第二。

  3 IoT業務收入翻倍,小米電視躍居中國第一

  受益於銷售渠道和產品的擴張,小米IoT業務呈爆髮式增長,2018年第二季度,該分部收入達103.79億元,同比增長104.3%。其中,智能電視和筆記本電腦等主要IoT產品的銷售收入,由2017年第二季度的16.9億元大漲147.2%至2018年第二季度的41.78億元。

  財報顯示,小米電視於2018年第二季度成為中國第一。2018年2月小米還在印度推出智能電視,並迅速取得顯著市場份額,截至2018年第二季度,小米智能電視的全球銷量同比增長超過350%。

  截至2018年第二季度,連接有IoT設備(不包含手機、筆記本電腦)的用戶約1.15億名,環比增長15%;擁有5台以上IoT設備(不包含手機、筆記本電腦)的用戶近170萬名,環比增長19%。

  4 MIUI月活用戶破2億,互聯網收入增長強勁

  2018年第二季度小米互聯網服務收入為39.58億元,同比大漲63.6%。MIUI月活躍用戶於2018年第二季度達到2.07億人,同比增長41.7%。隨著IOT業務和互聯網業務的強勁增長,小米的收入結構將進一步優化。

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  數據解謎:毛利率和行政開支

  1解讀毛利率下降之謎

  小米財報顯示,2018年第二季度毛利率為12.5%,相比2017年第二季度的14.3%有所下降。

  其中,智能手機毛利率由2017年第二季度的8.7%降至2018年第二季度的6.7%;IoT與生活消費產品毛利率由2017年第二季度的11.7%降至2018年第二季度的9.4%;互聯網服務毛利率變化不大,由2017年第二季度62.4%升至2018年第二季度的62.8%。

  究其原因,2018年第二季度小米智能手機的銷量大漲,收入達305億元,同比增加58.7% ,但相應的銷售成本也在增長,2018年第二季度為285億元,同比增長62.86%。此外,小米電視和筆記本電腦的毛利率較低,作為2018年第二季度IoT收入增長的主力,使得整體毛利率有所降低。

  如此看,毛利率降低並不難理解。小米手機為優化產品結構,獲取市場份額,必然要付出銷售成本,IoT產品要迅速打開市場,也要具備性價比優勢。總體銷量增長了,最終是利潤總額的增加。

  2解讀行政開支劇增之謎

  小米二季報顯示,小米2018年第二季度行政開支為104.57億元,相比2017年第二季度2.29億,增長了4470.32%。

  之所以會產生這樣劇烈的變化,是因為小米上市之前公司向董事長雷軍支付2%的股權作為薪酬激勵。這已經是老新聞了,小米如此出彩的業績,雷軍實至名歸。事實上,互聯網公司在上市前向公司創始人給予股權獎勵並不鮮見。2014年京東上市前夕,董事會就獎勵了劉強東4%的公司股權,價值36億元。

  這種獎勵會一定程度影響小米的財務報表,但與小米的實際盈利能力並無關係。股權獎勵是一次性的,再不發生,未來小米能為股東創造多少價值,依然要用業績說話。

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  小米兩大“新飛輪”:IoT平台和人工智能

  根據艾瑞諮詢的報告,全球消費級IoT硬件銷售額由2015年的3063億美元增加至2017年的4859億美元,復合年增長率為26.0%。預計於2022年將達15502億美元,復合年增長率為26.1%。

  中國大陸消費級IoT硬件銷售額由2015年的715億美元增至2017年的1188億美元,復合年增長率為28.9%。預計於2022年將達3118億美元,復合年增長率為21.3%。

  從數據來看,毫無疑問,物聯網是一個處於高速發展階段的新興產業,有著巨大的市場空間。而小米公司最大的想像空間,風雲君認為就是其物聯網業務。

  與其他互聯網公司相比,小米的“基礎設施”是智能硬件,具有天然的“物聯網”基因。截至2018年一季度底,按已連接設備的數量計算,小米已成為全球最大的IoT平台。

(資料來源:艾瑞諮詢)
(資料來源:艾瑞諮詢)

  小米的競爭優勢是其IoT產品豐富且價格大眾化,跟其他國際巨頭相比,具有很大的價格競爭優勢。憑藉價格優勢和良好的用戶體驗,小米在消費級IoT市場火力全開,推出了一系列受歡迎的產品。目前,小米在該領域的市場份額為1.9%,全球排名第一,且遠高於排名第二的亞馬遜和蘋果。

  小米這家公司的產品看起來五花八門,其實大家仔細去研究一下,就會發現它們之間都有一個共同的特點――使用頻率高、黏性強。

  除手機之外,小米的幾個主打產品包括電視機、筆記本電腦、智能音箱、智能路由器、空氣淨化器、掃地機器人等,這些東西都是我們生活中使用頻率很高的產品,我們每天大部分時間,基本都消耗在手機、電腦和電視機之中,這些產品都是極佳的流量入口。

  我們以小米2017年7月推出的首款人工智能(AI)音箱小愛同學為例:在財報發佈一週前,小米官方宣佈,截至2018年7月底,小愛同學月活躍用戶超過3000萬人,累計喚醒次數超過50億次,僅7月喚醒次數就超過了10億次。可見,小米AI呈現出爆髮式增長態勢,並且成為了MIUI之後,小米互聯網服務的又一重要流量來源。

  而在炙手可熱的人工智能領域,小米也是火力大開,今年6月28日,在2018 (第十三屆)開源中國開源世界高峰論壇上,小米人工智能與雲平台副總裁崔寶秋博士宣佈開源自主研發的移動端深度學習框架Mobile AI Compute Engine (MACE)。

  這也是小米繼推出了Linden(分佈式實時搜索系統),Open-Falcon(互聯網企業級監控系統)、Pegasus(分佈式KV存儲系統)等一系列開源項目之後,在AI方面,又開源了自研的MACE,賦能中國人工智能產業。

  隨著小米在智能硬件設備領域建立起強大的競爭優勢,佔據了廣闊的市場,控製了海量的物聯網流量入口,能夠為人工智能提供豐富的應用場景、用戶、流量、數據,同時人工智能又能為小米的產品和物聯網服務全面賦能,人工智能將幫助小米捕捉下一個十年的風口,對小米在未來成為一家偉大的公司有著戰略級意義。

  所以,隨著物聯網和人工智能時代來臨,小米的競爭優勢將逐漸顯現出來。IoT設備的硬件收益只是開始,而海量高活躍設備組成的IOT平台有著更大的場景、用戶、流量、數據的互聯網業務想像空間。

  風雲君認為,小米的大幕才剛剛拉開,好戲,還在後頭。

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