彙證:降香港電訊目標價至10.4元 評級持有
2018年07月03日12:01

  彙豐證券將香港電訊(06823)目標價由10.5元下調0.95%至10.4元,評級重申“持有”。

  報告中稱,香港電訊分別以3個品牌營運其流動通訊服務,包括股務高端客戶的1010,大眾市場的CSL和股務價格便宜的客戶Sun Mobile。使香港電訊能同時對價格不敏感的高端用戶,以至關注價格的客戶提供服務。該行相信,有關策略在本地十分重要,因其認為有關的極端情況比大多數其他市場均要廣泛。

  該行認為,香港電訊在相關領域的成功因素已變得脆弱。彙豐稱,以往沒有其他電訊商可以在流動和固網的關鍵領域與香港電訊競爭,因此無法實施捆綁折扣策略。但自從香港寬頻(01310)通過中國移動香港和 SmarTone 網絡成為移動虛擬營運商(MVNO)的交易改變了這一點。憑藉其廉價,流動服務,香港寬頻可以提高其核心固網寬頻產品的價格,並且在幾乎所有價格段中仍然比香港電訊便宜。

  彙證稱,雖香港寬頻只占市場3%的流動通訊客戶,2017年8月用戶約14.7萬,但流動營銷策略有效,足以引髮香港電訊作出回應,意味香港電訊的高價值客戶正面臨轉向更便宜電信商的風險。該行預測,香港電訊2018及2019年純利分別為52.21億元及50.18億元。

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