提升定價權!鐵礦石期貨即將國際化
2018年02月03日18:36

就在市場熱盼中國版原油期貨“破繭而出”,但卻遲遲沒有“靴子”落地之時,鐵礦石期貨“黑馬”一鳴驚人。

2月2日,中國證監會宣佈,大連商品交易所鐵礦石期貨作為特定品種,允許引入境外交易者。這標誌著我國鐵礦石期貨國際化進入“倒計時”。

鐵礦石期貨國際化“倒計時”

記者獲悉,大商所已製定以人民幣計價、外幣充抵保證金、保稅交割、境外客戶和機構通過境內會員入市的鐵礦石期貨國際化方案,不日將面向市場徵求意見。技術系統升級改造和各項業務準備已經就緒。其中,原有合約和基礎製度不變,清算和風控模式不變。可以說,鐵礦石期貨國際化在製度、規則和技術方面已不存在實質性障礙,能夠解決跨境資金的劃轉、彙兌問題,且保稅交割製度已落地實施,境外交易者可順利參與實物交割。

大商所相關負責人表示,作為我國首個引入境外交易者的已上市期貨品種,鐵礦石期貨國際化意味著國外礦山等機構客戶可以直接參與中國商品期貨市場,我國鐵礦石期貨價格將真正成為全球參與者共同交易產生的、具有國際代表性和公信力的價格,構建公平、公正、透明的國際鐵礦石貿易定價基準。

鐵礦石的定價,曾經牽扯億萬國人的心。專家表示,全球鐵礦石貿易定價模式正處於轉型升級的關鍵時期。作為鋼鐵產業重要原材料,鐵礦石的定價方式先後經曆了隨采隨買的即期定價、長協定價,並於2010年後形成以普氏指數為主導的定價方式。而普氏指數並不是一個投資者交易出來的價格,而是通過詢價得到的評估值,存在不公開透明等問題。鐵礦石市場龐大貿易規模與定價模式不相匹配,急需建立公認的全球鐵礦石定價基準。

應該看到,我國大商所鐵礦石期貨市場具有成為全球定價基準的先決條件。2017年,我國鐵礦石進口量10.75億噸,約占全球鐵礦石貿易量的68%。這麼大的產業體量,是我國鐵礦石期貨成為國際貿易定價基準的基礎之一。

此外,自2013年上市以來,大商所鐵礦石期貨市場交投活躍,逐漸成熟,已成為全球規模最大的鐵礦石衍生品市場。2017年,我國鐵礦石期貨單邊成交量3.29億手,法人客戶日均持倉量占比達37%。近百家鋼廠、近千家鋼鐵貿易商參與鐵礦石期貨交易,期現價格相關性達0.95,發揮了現貨價格“壓艙石”的穩定作用,一定程度上改變了普氏指數“快漲慢跌”“漲幅大跌幅小”的運行規律,逐步使普氏指數與螺紋鋼主力期貨價格實現同漲同跌,目前已是企業生產貿易、基差定價和指數編製的重要參考。且我國鐵礦石期貨採取實物交割,確保了期貨價格對現貨的代表性。

不過,一直以來,由於境外投資者無法直接參與中國鐵礦石期貨交易,其價格的國際影響力有限。此次突破瓶頸,走國際化之路,吸引全球投資者入場交易,將使我國鐵礦石期貨價格有全球代表性,也有利於引導全球鐵礦石的開採、貿易及相關資本在全球範圍內流通、配置,提高套期保值的避險效率。同時,鐵礦石期貨國際化也是我國推動資本市場對外開放、提高期市影響力的里程碑事件。

北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越接受《經濟日報》記者採訪表示,鐵礦石期貨引入境外交易者意義非同尋常。中國期貨市場的國際化應該是“走出去”與“請進來”相結合。“走出去”就是讓“中國價格”走出去,“請進來”就是把國際投資者和競爭機製請進來,二者結合,才能推動期貨市場國際化,真正建設成為國際定價中心。鐵礦石期貨引進境外交易者就是這二者結合的大膽有益創新,這將大大促進中國逐漸成為全球鐵礦石及黑色金屬的定價中心、貿易集散中心和風險管理中心,促進中國從鋼鐵大國轉型升級為鋼鐵強國。

將引入境外投資者 ?以人民幣計價?

我國鐵礦石期貨引入境外投資者,以人民幣計價,還有利於服務人民幣國際化戰略。比如,金磚五國的鐵礦石產量占全球42%,而我國是鐵礦石最大的進口國,在鐵礦石期貨國際化基礎上,推動以人民幣計價結算的鐵礦石貿易,能降低兩國企業貿易成本,是加深我國與“一帶一路”國家間經貿合作、加強國家間聯繫紐帶的重要推手。

對於中國鐵礦石期貨引入境外投資者,國際市場反應熱烈。據瞭解,國外眾多鋼鐵企業、貿易商都希望參與我國鐵礦石期貨交易。斯騰貿易公司是境外鐵礦石貿易企業,其母公司是一家玻利維亞的礦山企業,據其首席執行官Enrique Delgado介紹,公司現有鐵礦石品種符合大商所的交割品質量標準,未來將積極參與大商所鐵礦石期貨交易,並希望成為大商所境外鐵礦石交割倉庫,進一步拓展中國市場。

大商所相關負責人表示,鐵礦石期貨引入境外交易者,意味著大商所從“單一封閉”走向“多元開放”邁出實質性一步,也是大商所推進“建設國際一流衍生品交易所”戰略轉型的關鍵抓手。鐵礦石期貨引入境外交易者後,大商所將加強監管,維護市場穩定運行,為全球交易者提供公平、公開、公正的交易環境。

據悉,繼鐵礦石期貨國際化業務落地之後,大商所將穩步推進棕櫚油期貨國際化,並針對進口大豆、豆粕等品種,研究引入境外投資者參與交易。

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