中金固收:支付機構備付金比例提高對流動性影響有限
2017年12月29日22:43

  【中金固收】支付機構客戶備付金交存比例提高,目的及影響

  2017年1月13日下午,中國央行發佈通知稱,自4月17日起,支付機構應將客戶備付金按照一定比例交存至指定機構專用存款賬戶,以防止支付機構挪用、佔用客戶備付金,保障客戶資金安全,並引導支付機構回歸業務本源(首次交存的比例為20%)。

  2017年12月29日,央行再度下發相關通知,規定2018年2月至4月,交存比例逐步從20%提升至50%。

  ――此舉的目的:一方面,避免了機構挪用資金風險,避免流動性風險,有助於支付機構統籌資金管理;另一方面,阻斷了支付機構與商業銀行之間非正常的利益紐帶,同時也引導支付機構回歸到小額快捷、便民小微支付的本質上來。

  截至2016年第三季度,267家支付機構吸收客戶備付金合計超過4600億元。首次交存的平均比例為20%左右(已執行),而後逐步提高至50%;交存至專用存款賬戶的客戶備付金,將從商業銀行的存款準備金交存基數中扣除。影響在於;

  (1)互聯網金融的蛋糕被切掉了一塊,影響中間機構的收入,因為“許多支付機構通過擴大客戶備付金規模賺取利息收入”

  ――中間沉澱的資金本來第三方支付機構是可以用,進而取得收益的,這樣做對第三方支付機構的收益有比較大的影響。

  (2)跟第三方支付機構交流之後,他們表示以後第三方支付機構可能會鼓勵大家把餘額買貨幣基金、各類理財產品等,想辦法降低這個對支付機構自身利潤的影響

  (3)邊際上鎖定1000億有餘的流動性。

  存放商行,有比例(10-24%)、總規模有限,但這部分資金以前銀行可以用,新規執行後,更大比例以後不可以用,相當於央行回收流動性。對流動性邊際上有不利的影響,實際則取決於交存的比例(目前測算,合計大概1000億有餘)。

  不過,對於交存到專用存款賬戶的備付金,央行還將從銀行的存款準備金交存基數中扣除(相應的取消繳準)。

  (4)事後來看,17年4月從0到20%的交存對流動性影響並不大;預計18年分攤在2-4月的交存對整體流動性影響有限。

  我們認為,年後的流動性,關鍵仍在於貨幣政策中性偏緊之下,銀行負債端的壓力。雖然在“臨時準備金動用安排”下,春節的擾動基本化解,但關注年初信貸投放較猛下的銀行流動性缺口變化的方向。

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