6124點十週年:美股縱向發展 A股橫向發展
2017年10月16日10:44

  文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 皮海洲

  美股更重視的是股市的投資功能,而A股更重視的是融資功能。如此一來,這就註定了兩個市場投資者命運的不同。所以,在過去的十年里,美股的投資者是賺錢的,而A股投資者卻是賠錢的。

  今天是10月16日,十年前的今天,上證指數創下6124點的曆史新高。如今十年過去了,6124點仍然是A股的曆史最高點。而目前的上證指數僅在3400點附近爬行,相當於6124點的半山腰。也就是說,在過去的十年里,上證指數不進反退,股指下跌了45%左右。

  這無疑是一件令A股市場倍感尷尬的事情。以上證指數計算,投資者投資A股十年,投資者不僅沒有錢可賺,反而還要虧損40%以上,這相對於中國經濟快速發展的形勢來說,顯然是不相符的。畢竟在這十年中,中國經濟曾經曆過“黃金十年”的發展時期,而即便是當前的中國經濟,其發展速度仍然位居世界前茅。因此,A股市場發展現狀顯然難以令人滿意。尤其是與美國股市相比,A股市場的遜色越發明顯。

  實際上在最近十年中,美國股市經曆了金融危機的衝擊,畢竟美國是2008~2009年間世界金融危機的發源地,美國股市受到的衝擊是顯而易見的。而且,即便是當下,美國經濟的增長是非常緩慢的。但就是在這種背景下,美國股市卻走出了轟轟烈烈的大牛市行情,道瓊斯指數從2009年3月的6469.95點上漲到上週五(10月13日)的22905.33點,漲幅高達254.03%。

  而以2007年的最高點起算,當年10月11日,道瓊斯指數達到當時的最高指數14198.10點,但這一高點在2013年3月5日就被刷新,當天道瓊斯指數突破了2007年的曆史高點,指數達到14286.37點。而上週五(2017年10月13日),道瓊斯指數再次創出22905.33點的曆史新高,較2017年的高點上漲了8707.23點,漲幅61.33%。因此,在過去的十年里,美股總體表現出一種向上發展、縱向發展的走勢。

  但在過去的十年中,A股明顯表現為一種橫向發展的走勢。儘管在過去的十年間,上證指數不漲反跌,指數下跌了45%左右,但A股橫向發展的特徵卻是非常明顯的。A股的這種橫向發展主要表現在兩個方面。

  一是A股上市公司數量大幅增加。儘管目前的上證指數還不到3400點(上週五即10月13日的收盤指數為3390.52點),只到6124點的半山腰,但A股上市公司數量卻由2007年10月16日的1497家增長到了2017年10月13日的3387家;十年間上市公司數量翻一番拐個彎,數量增加了1890家,增長幅度為126.50%。

  二是A股市場的股票市值大幅增加。截至2017年10月13日,A股股票總市值達到62.57萬億元,而在十年之前的2007年10月16日,A股股票的總市值只有32.67萬億元,十年間的股票總市值接近於翻番。而流通市值更是增幅巨大,由2007年10月16日的8.53萬億元增加到了45.21萬億元,流通市值增加了4倍以上。

  從上述兩方面不難看出,儘管在過去十年里,上證指數沒有上漲,甚至大幅下跌,但上市公司數量卻是大幅增加的,同時股票的總市值與流通市值也是大幅增加。這一點,與美國股市指數上漲的縱向發展不同,A股的這種發展表現為一種橫向發展。

  而這兩種發展方式所反映出來的利益關係是明顯不同的。如美股的縱向發展,表現為一種指數上漲,這顯然是有利於投資者在市場上獲取盈利的,這是股市賺錢效應的一種體現,這也表明美國股市是為投資者服務的。而A股的橫向發展,主要體現出A股市場的融資功能,在指數下跌的情況下,投資者則是很難賺錢的,相反投資者的財富處於一種蒸髮狀態。而不論是上市公司數量的大幅增加也好,亦或是股票市值尤其是股票的流通市值大幅增加也罷,這其實都是股市的大擴容,是股市融資功能的一種體現。

  因此,從美股縱向發展與A股橫向發展中,市場不難感受到兩個市場發展的一種取向,美股更重視的是股市的投資功能,而A股更重視的是融資功能。如此一來,這就註定了兩個市場投資者命運的不同。所以,在過去的十年里,美股的投資者是賺錢的,而A股投資者卻是賠錢的。

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