秦港股份業績下滑銀行借款超百億 券商定價上限3.6元
2017年09月05日07:10

  中國經濟網編者按:綜合港口服務公司秦港股份於2017年07月13日發佈最新版招股書,2017 年 8 月 16 日登陸上交所,主承銷商中金公司,股票簡稱秦港股份,股票代碼601326,本次發行後的總股本:558,741.2 萬股(其中 H 股 82,985.3 萬股),本次發行的股票數量:55,800 萬股。本次發行費用為6,511.71萬元,募集資金總額為 130,572.00 萬元;募集資金淨額為 124,060.29 萬元。

  數據顯示,秦港股份2012年至2017年1-3月實現營業收入分別為647,777.13萬元、718,917.21萬元、722,310.27萬元、688,989.43萬元、491,100.64萬元、166,359.56萬元;實現歸屬於母公司股東的淨利潤分別為138,466.13萬元、176,436.18萬元、198,014.47萬元、134,449.04萬元、36,502.91萬元、28,668.39萬元。

  秦港股份2012年至2017年1-3月經營活動產生的現金流量淨額分別為215,977.35萬元、286,919.45萬元、298,381.06萬元、232,123.83萬元、148,886.88萬元、70,797.80萬元。

  秦港股份2017 年 1-6 月 實現營業收入339,362.95萬元,同比增長42.10%;實現歸屬於發行人股東的淨利潤61,703.87萬元,同比增長349.20%。公司預計 2017 年全年的營業收入、淨利潤與上年同期相比將有一定增長。

  秦港股份2012年至2017年1-3月應收賬款分別為15,746.17萬元、18,918.76萬元、20,810.31萬元、17,823.66萬元、15,007.32萬元、16,761.31萬元;占總資產比例分別為0.68%、0.65%、0.74%、0.66%、0.57%、0.62%;應收賬款周轉率分別為47.50次、41.48次、 36.36次、35.67次、29.92次、41.89次。

  秦港股份2012年至2017年1-3月存貨分別為21,340.39萬元、19,033.58萬元、19,966.19萬元、19,966.19萬元、19,722.10萬元、21,532.66萬元、21,398.78萬元;占總資產比例分別為0.92%、0.65%、0.71%、0.73%、0.82%、0.79%;存貨周轉率分別為16.80次、20.04次、20.91次、20.55次、17.32次、18.86次。

  秦港股份2012年至2017年1-3月總資產分別為2,320,406.92萬元、2,924,174.33萬元、2,813,677.87萬元、2,717,029.06萬元、2,629,068.67萬元、2,724,769.92萬元;其中流動資產分別為419,195.35萬元、649,314.61萬元、378,283.99萬元、316,597.88萬元、256,859.92萬元、373,867.40萬元。2017 年 1-6 月 總資產2,604,904.20萬元,流動資產378,642.05萬元。

  秦港股份2012年至2017年1-3月總負債分別為1,277,454.44萬元、1,619,281.85萬元、1,471,900.34萬元、1,412,939.20萬元、1,362,503.41萬元、1,428,719.16 萬元;其中流動負債分別為519,392.44萬元、851,433.43萬元、541,538.46萬元、425,581.96萬元、455,630.02萬元、496,650.70萬元。2017 年 1-6 月 總負債1,275,456.21萬元,流動負債445,460.20萬元。

  秦港股份2011年至2017年1-3月銀行借款分別為845,272.65萬元、948,507.62萬元、1,036,809.22萬元、1,054,087.39萬元、1,099,585.16萬元、1,020,981.63萬元、1,098,149.82萬元。

  秦港股份共有兩家券商為其定價,其中安信證券定價3.40-3.62元,招商證券定價3.4 元。

  中國經濟網記者試圖聯繫秦港股份,截至發稿,採訪郵件暫未收到回覆。

  專注高度一體化的綜合港口服務

  招股書顯示,秦港股份全稱秦皇島港股份有限公司,成立於 2008 年 3 月 31 日,由河北港口集團(原秦港集團)聯合其他 9 家發起人共同出資設立。

  秦港股份為客戶提供高度一體化的綜合港口服務,包括裝卸、堆存、倉儲、運輸及物流服務,經營貨種主要包括煤炭、金屬礦石、油品及液體化工、集裝箱、雜貨及其他貨品。主要經營地點是秦皇島港,近年來經營區域已拓展到唐山曹妃甸港區和滄州黃驊港區。

  公司實際控製人為河北省國資委。本次發行前河北省國資委通過河北港口集團控製秦港股份 61.11%股份,通過河北省交投控製本公司 4.23%股份,合併控製秦港股份本次發行前約 65.34%股份。

  秦港股份於2017年07月13日發佈最新版招股書,2017 年 8 月 16 日登陸上交所,主承銷商中金公司,股票簡稱秦港股份,股票代碼601326,本次發行後的總股本:558,741.2 萬股(其中 H 股 82,985.3 萬股),本次發行的股票數量:55,800 萬股。本次發行募集資金總額為 130,572.00 萬元;扣除發行費用後,募集資金淨額為 124,060.29 萬元。

  經秦港股份第三屆董事會第十三次會議批準,秦港股份擬將本次發行所募集資金扣除發行費用後,將投資於以下項目:

  1.秦皇島本港設備購置,擬使用募集資金金額38,218.00萬元,其中,煤五期預留取料機完善投入9,155.00萬元、內燃機車購置投入900.00萬元、流動機械購置投入1,976.00萬元、煤二期取料機更新投入16,651.00萬元、304#泊位卸船機更新投入9,536.00萬元;2.秦皇島港煤一期中配室高、低壓櫃及皮帶機控製系統改造,擬使用募集資金金額3,960.00萬元;3.黃驊港散貨港區礦石碼頭一期工程,擬使用募集資金金額81,881.23萬元。

  營業收入和淨利潤均先升後降引問詢

  據證監會2017年03月24日發佈的秦港股份首次公開發行股票申請文件反饋意見顯示,發行人報告期內營業收入和淨利潤均先升後降;發行人2016年1-6月營業收入為2015年全年的34.66%,但淨利潤為2015年全年的10.39%。請發行人補充披露公司報告期內各期業績變化的原因,報告期內收入變動和淨利潤變動的匹配性,2016年1-6月淨利潤為2015年全年的10.39%的原因,業務是否存在季節性波動的特點。請保薦機構和會計師說明為確認發行人收入的真實性、準確性、完整性所採取的核查措施、核查方法和核查結論,併發表明確意見。

  關於現金流量:(1)請發行人補充披露將淨利潤調節為經營活動現金流量的過程;補充說明報告期內經營活動現金淨流量波動的合理性。請保薦機構和會計師說明發行人現金流量信息是否公允地反映了發行人的生產經營情況。(2)請發行人補充說明收到及支付其它與經營活動有關的現金、收到及支付其它與投資活動有關的現金、收到及支付其它與籌資活動有關的現金的具體內容,發生的合理性。請保薦機構和會計師核查併發表意見。

  5關於毛利率:(1)發行人報告期內集裝箱服務業務一直虧損,毛利率(為負)甚至達-123.43%;液體貨物服務業務在2016年上半年出現虧損。請發行人補充披露報告期內相關業務虧損的原因,相關業務虧本經營卻未作處理(例如停止相關業務),相關業務虧損對發行人持續盈利能力的影響。請保薦機構和會計師核查併發表意見。(2)作為發行人毛利額主要來源的干散雜貨服務業務在2016年1-6月毛利率急劇下降(2015年為45.29%)。請發行人補充披露干散雜貨服務業務2016年1-6月毛利率急劇下降的原因,對發行人持續盈利能力的影響。請保薦機構和會計師核查併發表意見。(3)請發行人補充說明報告期內各類業務毛利率差異的原因和同一業務不同會計期間毛利率波動的原因;著重分析毛利率逐年上升的業務毛利率上升的合理性,毛利率逐年下降的業務毛利率下降對持續盈利能力的影響。請保薦機構和申報會計師說明發行人毛利率的合理性和真實性。(4)請發行人補充披露可比上市公司產品及用途與發行人產品的可比性,針對可比性較強的產品補充分析毛利率差異的原因及合理性。請保薦機構和會計師核查可比上市公司選擇的恰當性,發行人與可比上市公司毛利率差異的合理性。

  請發行人補充說明存貨各項目的具體構成,報告期內存貨變質及毀損情況。請保薦機構和會計師對上述情況進行核查,並對發行人報告期內各期末存貨是否真實、準確、完整,跌價準備計提是否謹慎發表明確意見。

  招股書披露,發行人控股股東控製企業較多,其中部分公司經營範圍與發行人相近,且報告期內存在關聯交易。請保薦機構和發行人律師核查並補充披露:(1)發行人與其實際控製人控製的其它盈利性組織之間是否存在相同或相似業務,如有,請說明該等情形是否構成同業競爭或潛在同業競爭;存在上下遊業務的,應對該事項對公司獨立性的影響發表意見;(2)發行人及發行人實際控製人控製的其他企業與發行人主營業務的區別和聯繫,曆史上是否存在資產混同、人員共用、採購、銷售渠道相同,商標、專利、技術等混用情形,是否存在違法違規情況。

  券商定價3.40-3.62元

  安信證券研報認為,秦港股份是全球最大幹散貨公眾碼頭運營商。秦港股份旗下經營秦皇島港、曹妃甸港和黃驊港三個港口,均位於環渤海地區。公司主要承擔貨物裝卸、堆存、倉儲、運輸及物流等業務,並提供拖輪、理貨、配煤等港口增值服務。公司經營貨種包括煤炭、金屬礦石、油品及液體化工、集裝箱及其他雜貨,其中煤炭業務2016年占公司業務收入的71.8g%。

  考慮公司首次公開發行A股後的股本變動,預計公司2017-18年全麵攤薄EPS為0.09和0.10元。取可比公司2017年平均PE37.22倍,公司合理價格為3.40元;取可比公司2017年平均PBl.68倍,公司合理價格為3.62元。綜合考慮,安信證券認為公司合理價格在3.40-3.62元區間。

  招商證券研報認為,秦港股份是北煤南運主樞紐,煤炭下水港地位仍然穩固,且逐步拓展礦石、油品等其它業務,主營業績觸底回升。我們預測公司17/18/19 年EPS為0.17/0.19/0.20 元,對應發行價2.34 元13.9/12.5/11.7X PE,首次覆蓋給予“強烈推薦-A”評級,目標價3.4 元,對應17 年20X PE。

  安信證券和招商證券研報同時表示,秦港股份存在優質貨源回流不及預期、煤炭需求下滑等風險因素。

  銀行借款109.81億

  招股書數據顯示,秦港股份2012年至2017年1-3月銀行借款分別為948,507.62萬元、1,036,809.22萬元、1,054,087.39萬元、1,099,585.16萬元、1,020,981.63萬元、1,098,149.82萬元。

  其中,短期借款分別為213,000.00萬元、300,000.00萬元、155,390.62萬元、145,000.00萬元、154,500.00萬元、204,500.00 萬元;長期借款分別為735,507.62萬元、736,809.22萬元、898,696.77萬元、945,585.16萬元、866,481.63萬元、893,649.82萬元。

  存貨2.14億元

  數據顯示,秦港股份2014年至2017年1-3月存貨分別為19,966.19萬元、19,722.10萬元、21,532.66萬元、21,398.78萬元,占總資產的比例分別為0.71%、0.73%、0.82%、0.79%。主要為港口作業用材料和設備維修用備品備件。

  秦港股份表示,2017 年 3 月 31 日存貨較 2016 年 12 月 31 日減少 133.88 萬元,減幅 0.62%,基本保持穩定。本公司 2016 年 12 月 31 日存貨較 2015 年 12 月 31 日增加 1,810.56 萬元,增幅 9.18%,主要是購買備品備件增加所致。本公司 2015 年 12 月 31 日存貨較 2014 年 12月 31 日減少 244.09 萬元,減幅 1.22%。報告期內,本公司存貨金額基本保持穩定。

  在證監會反饋意見顯示,請發行人補充說明存貨各項目的具體構成,報告期內存貨變質及毀損情況。請保薦機構和會計師對上述情況進行核查,並對發行人報告期內各期末存貨是否真實、準確、完整,跌價準備計提是否謹慎發表明確意見。

  4年分紅63億

  據招股書顯示,秦港股份2012年至2016年共分紅630,436.78萬元。

  根據公司 2013 年 4 月 19 日召開的 2012 年度股東大會通過的決議,截至 2012年 12 月 31 日,公司經審計的可供股東分配利潤為 2,183,260,531.19 元,按照 2012 年12 月 31 日總股本 4,275,000,000 股,向全體股東分派現金紅利 1,090,125,000.00 元,折合每 10 股派發現金紅利 2.55 元(含稅)。上述股利分配方案已實施完畢。

  根據公司 2013 年 7 月 11 日召開的 2013 年第一次臨時股東大會通過的決議,截至 2012 年 12 月 31 日,公司累計可供股東分配利潤為人民幣 2,183,260,531.19 元,減去本公司 2013 年 4 月 19 日股東大會已宣告分配的人民幣 1,090,125,000.00 元,尚有可供分配利潤人民幣 1,093,135,531.19 元,按照 2012 年 12 月 31 日總股本 4,275,000,000股,向全體股東分派現金紅利 1,090,125,000.00 元,折合每 10 股派發現金紅利 2.55 元(含稅)。上述股利分配方案已實施完畢。

  根據公司於 2014 年 6 月 6 日召開的 2013 年度股東週年大會通過的決議,截至2013 年 12 月 31 日,公司經審計的可供股東分配利潤為 1,628,725,818.50 元,按照 2013年 12 月 31 日總股本 5,029,412,000 股,向全體股東分派股息 1,609,411,840 元,折合每10 股派發股息 3.2 元(含稅)。上述股息分配方案已實施完畢。

  根據公司於 2015 年 6 月 9 日召開的 2014 年度股東週年大會通過的決議,截至2014 年 12 月 31 日,公司經審計的可供股東分配利潤為 1,798,642,550. 46 元,按照 2014年 12 月 31 日總股本 5,029,412,000 股,向全體股東分派股息 1,760,294,200 元,折合每10 股派發股息 3.5 元(含稅)。上述股息分配方案已實施完畢。

  根據公司於 2016 年 3 月 23 日召開的第三屆第四次董事通過的決議,截至 2015年 12 月 31 日,公司經審計的可供股東分配利潤為 1,251,321,607.34 元,按照 2015 年12 月 31 日總股本 5,029,412,000 股,向全體股東分派股息 754,411,800 元,折合每 10股派發股息 1.50 元(含稅)。上述股息分配方案已於 2016 年 8 月 15 日實施完畢。

  2014 年 6 月 18 日,公司與香港中央證券信託有限公司(以下簡稱“代理人”)簽訂代理協議,由代理人作為發行人派息代理人,代表發行人派發已公佈股息,自代理人收到發行人支付的已公佈股息所涉及的款項開始,代理人以信託形式代 H 股有關股東持有該部分款項。

  就公司報告期內上述三次利潤分配,公司境內股東應取得的股息或紅利,已由公司向相應股東派發完畢;H 股股東應取得股息或紅利,公司已按照上述代理協議向香港中央證券信託有限公司支付完畢並由香港中央證券信託有限公司進行派發。

  2017 年 3 月 15 日第三屆董事會第十次會議通過了《關於本公司暫不分配截至 2016年 12 月 31 日止年度利潤及暫不宣派截至 2016 年 12 月 31 日止末期股息的議案》,該議案於 2017 年 6 月 16 日召開的 2016 年度股東週年大會、2017 年第一次內資股類別股東大會、2017 年第一次 H 股類別股東大會上審議通過並生效。該議案決定為積極推進並保證公司順利如期在 A 股上市發行,維護公司及全體股東的整體利益,擬暫不分配截至 2016 年 12 月 31 日止年度利潤、暫不宣派截至 2016 年 12 月 31 日止末期股息,並計入公司滾存未分配利潤,待本公司 A 股上市發行工作完成後,由 A 股上市發行後持有公司股票的全體股東按照持股比例共同享有,屆時按照公司公司章程規定及相關監管要求,於公司 A 股上市發行後最近一期可派發時間,提請股東大會批準派發股息。

  曾因非法佔用海域被罰

  招股書顯示,截至 2017 年 3 月 31 日,報告期內本公司受到的金額超過 10 萬元的行政處罰事項如下:

  滄州礦石公司的行政處罰。根據滄州市海洋局於 2015 年 6 月 2 日下發的滄海執處罰[2015]01 號《滄州市海洋局行政處罰決定書》,滄州礦石公司自 2013 年 8 月至 2014年 4 月,在黃驊港散貨港區航道南側、黃驊港神華煤炭碼頭北圍堰北側海域,因未經海洋主管部門批準佔用海域、海洋環境影響報告書未經海洋主管部門核準修建黃驊港散貨港區礦石碼頭工程一期擴建(輔助)工程,被處以責令退還非法佔用海域、恢復海域原狀及返款人民幣 32.71 萬元的行政處罰。滄州礦石公司已於 2015 年 6 月 12 日繳納了上述罰款。

  根據滄州市海洋局於 2015 年 8 月 9 日出具的《證明》,滄州礦石公司的上述行為已整改完畢,罰款也已足額繳納,滄州礦石公司的上述行為不屬於重大違法行為。

  公司高管違法任職 IPO曾中止審核

  據財經網報導,早在2007年,秦皇島港就已開始謀劃上市未能成功。2010年年初,河北港口集團宣佈重啟秦皇島港上市程序,主承銷商為中金公司,計劃發行14億股、融資50億元人民幣,力爭2010年內在上海證券交易所上市。當時公司的董事長黃建華在當年8月接受媒體採訪時也確認了秦港股份的上市計劃,稱相關資料已上報證監會,由於正處於靜默期,未透露更多內容。

  但是,隨後不久公司就遭遇了原董事長黃建華被捕的事件。2010年7月,河北省紀委開始牽頭調查河北港口集團,而調查的核心正是圍繞著公司原董事長黃建華。同年12月4日,河北省國資委負責人宣佈黃建華已被“雙規”。

  2011年2月13日,黃建華因受賄罪被批準逮捕;同年11月3日,黃建華被認定受賄2023萬餘元,根據河北省高級法院指定,張家口市中級法院以受賄罪判處黃建華死刑,緩期二年執行。由於判決後黃建華未提出上訴,目前已開始服刑。

  其間,秦港股份的上市進程因黃建華案一度中止。直至2012年一季度,證監會公開的信息中才又重現秦皇島港的身影。

  但是,雖然黃建華案正發生在秦皇島港此次IPO報告期內,但是公司招股說明書中對於黃建華的說明僅僅是在2009年“為明確區分集團公司和股份公司業務定位、增強股份公司獨立性、改善重要領導雙重任職的情形”而調離崗位,對其因巨額受賄落馬一事並沒有任何披露和說明。

  “由於該案件可能會對公司財務數據、治理結構和業績等產生不確定的影響,秦皇島港如此避而不談可能涉嫌披露不全,是對廣大投資者不負責任的行為。”上述中銀律師事務所律師表示,“董事長被捕在上市公司中已屢見不鮮,而集團董事長的落網,勢必會對公司的管理結構、資產情況和發展路線產生巨大影響,短期內很難消除,這或許會成為影響其過會的一大硬傷。”

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