自駕遊谷起短租業務 神州租車衝上9.4元
2016年05月23日10:30
作者︰新傳媒文章 - 財經
集團今年首季車隊利用率升至64.2%,較去年第四季 的60.1%大幅改善,令市場感到驚喜。(網站圖片)

內地最大租車公司神州租車(00699) 近期股價表現令人失望,但業績增長仍然搶眼。2015年推出專車 服務後,在協同效應下,今年首季純利維持高速增長。集團基本因素不俗,自駕遊興起,帶動短租業務前 景向好,但股價明顯跑輸大市,股價跌過籠,趁近期股價跌至低殘,不妨低撈儲貨。 神州租車近期受主要股東Hertz三度減持及阿里巴巴入股落空等負面消息影響,股價由高位大幅回落,上週五(5月13日)更跌至上市新低,曾見7.39元。不過,集團週二(17日)公布的業績增長維持強勁,今年首季純利2.7億元人民幣,按年大升55%;營業額16.1億元人民幣,按年增56%。 專車業務改善車隊效率 集團於內地各省共74個主要城市,擁有739個直營 服務網點,覆蓋率持續領先同業 。 營運車隊總規模方面,按季略為減少1%,至超過 82,000輛;但車隊利用率升至64.2%,較去年第四季的 60.1%大幅改善。 雖然車隊總規模不似過往快速擴張,但車隊利用率 上升,同樣可「密食當三番」,令集團收入增加。 其中經營效率提升原因之一,是集團去年夥拍優車 科技推出「神州專車」召喚專車服務,改善車隊效率。 神州租車可因應市場變化,視乎租車或專車服務的 實際需求,調配車輛的用途。 例如新春假期是內地旅客於本土旅遊的高峰,在租 車自駕遊興起下,短租車輛服務需求增加;同時是召喚 專車服務的淡季。集團此時可透過重新調配,減少車輛 閒置情況。 此外,看準旅客對租車自駕遊的需求龐大,神州租 車及神州專車與阿里旗下的阿里旅行,在今年達成戰 略合作協議。 即使阿里未有入股,但三方合作,也有望成為神州 租車未來新的增長動力之一。 透過合作,旅客使用阿里旅行預訂機票及酒店時, 可同步於網上預訂租車或召喚專車服務,有助擴闊神州 租車接觸潛在客戶的層面,產生協同效益。 摩根大通發表報告,指對神州租車車隊利用率上升 感到驚喜,預料盈利將持續上升,給予「增持」評級。 另野村亦發表報告,認為神州租車首季業績符合預期,預料集團2015至2017財政年度盈利複合增長率達30%,給予「買入」評級,維持目標價12.5元。該行同時指出,內地汽車租賃市場快速增長,而神州租車為業內龍頭,具領導優勢下將可受惠。 買車成本高促使駕駛者租車 內地為減少車流量,改善道路擠塞問題,實行車牌配額制度,控制車輛發牌數目。在供不應求下,車牌價格被搶高。以上海為例,今年以來車牌拍賣價持續上升,平均成交價由今年1月約82,000元人民幣,上升至4月的逾85,000元人民幣。加上保險費及泊車費等其他支出,令買車成本增,吸引不少駕駛者改為租車。首季多項營運數據顯示,神州租車的核心短租業務,面對市場競爭仍站穩陣腳。期內,新客戶貢獻佔總訂單39%,即每100名客戶中有39名是新客戶,反映集團在擴大新客源上表現不俗。截至今年3月底,短租車輛的日均租金,由去年第四季261元人民幣,回升至271元人民幣,有利維持毛利率穩定。另一點要留意的是,集團發展二手車直銷業務,將產業鏈擴大至二手車銷售,降低車輛折舊帶來的損失。今年首季共售出約5,400輛二手車,但受累於內地二手車市場疲弱,銷售價略低於折舊後的成本價,虧損率0.2%。走勢上,神州租車受多個利淡消息拖累,今年以來股價已累跌逾40%,跌至7.39元低位後見支持,本週二公布首季業績後,股價最多升近5%。惟股價受制於20天線,集團市盈率已跌至約11倍,在業績前景向好下,股價隨時有所突破。建議投資者可於7.45元吸納,目標價看9.4元;跌穿7.39元止蝕。

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