專業化轉型入直路 特步唔怕追
2016年05月07日09:00
作者︰新傳媒文章 - 財經

雖然內地經濟增長放緩,但運動用品行業擺脫消費市道不景,走上復甦軌道,成為逆市奇葩。一眾運動用品 股中,以特步國際(01368) 轉型專業運動業務前景看俏,股價亦穩步上升,跑贏大市。 中央大力推動體育事務發展,制定2025年內地體育行業整體規模達50,000億元人民幣的目標。內地消費者對健康生活的追求與日俱增,內地運動賽事愈來愈多,對體育用品需求增加,運動用品行業興旺,今年更延續去年強勁的增長勢頭。特步近期的訂單表現亦印證這一市場預期。集團於上週四(4月28日)發布2016年第四季度訂貨會數據,由於功能性體育用品—尤其是跑步裝備的銷售繼續增加,帶動產品銷量及綜合平均售價上升。集團2016年第四季訂單再次錄得增長,訂單金額按年錄得高單位數升幅,自2013年第四季以來連續第13個季度改善。 持續優化產品組合 風光無限的背後,亦證明集團近年專業化轉型之路奏效。特步於2014年開始轉型,由以往注重時尚運動產品,轉型至專業化運動產品。2015年集團收入增長10.8%至52.95億元人民幣,純利大增逾三成至6.23億元人民幣。值得注意的是,期內對特步品牌利潤貢獻較高的專業運動用品需求上升,使毛利率上升1.4個百分點至42.2%。集團主席兼行政總裁丁水波指出,以往時尚運動產品佔整體收入約七成,自從2014年開始轉型至去年底,專業運動產品佔比已提升至55%。在跑鞋方面,集團致力將高科技融入專業化產品,已推出附有晶片的跑步鞋,可量度用戶體能,記錄跑步路線圖,以至跑步姿勢是否正確。除跑步外,內地足球體育類別的重要性及受歡迎程度日益提升,尤其獲得政府大力支持。集團亦利用足球產業順流而上,於4月22日發布足球戰略「鋒芒計劃」,主要服務學生。集團將通過連續第五年贊助「特步中國大學生足球聯賽」,連續第四年贊助「特步中國大學生五人制足球聯賽」,贊助「中國高中足球聯賽」,以及在全國範圍內舉辦足球訓練營,以達到五年內服務全國500萬青少年足球人口的目標。利用贊助內地青年足球賽事之餘,更積極開發足球相關運動產品。集團將於今年第三季度推出新的特步足球產品,有助收入增長。另外,集團將於今年第四季度推出特步戶外產品,專注於防水材料與提高保暖性的科技。集團亦與3M公司合作運用於戶外鞋履產品的輕盈保暖材料,為冬裝消費者提供更高舒適度。 線上銷售可保30% 增長 特步管理層透露,集團4月同店銷售增長不俗,暫 無計劃減價,目前價格與去年相同,終端零售折扣率維 持在25%。 集團對銷售渠道深入研究,未來不會再高速擴張門 店數目,而是翻新門店及調整位置,去年提升店舖效率 效果不俗,整體門店數目將維持約7,000間。 其銷售渠道的另一大亮點,是線上銷售佔比迅速提 升,已由2014年單位數升至去年的低雙位數,料今年將 進一步升至約15%,管理層預期線上銷售今年可保持逾 30%增長。 集團計劃於2016年推出自家流動應用程式,以連接 線上線下業務及共享用戶資源。該流動應用程式平台不 僅可以線上購物,還可打造虛擬 社區,構建跑手溝通交流的平台。 流動應用程式與特步智能跑鞋連結,用戶在平台上 可與其他跑手進行實時跑步交流,亦可通過該流動應用 程式參與集團贊助或組織的體育活動,將大大提升用戶 對品牌的忠誠度。 去年底,集團開始向海外走出第一步,分銷商及授 權經銷商,在中東、東南亞、中歐及西歐經營特步銷售 點。集團相信拓展海外市場業務可提高特步的全球曝光 率、提升品牌價值,並擴大收入來源。 特步現價相當於2016年預測市盈率11.25倍,較安 踏體育(02020) 17.13倍的市盈率估值更吸引,未來 集團功能性產品比重繼續增加,毛利率將繼續改善,料 其估值可獲得向上重估。 走勢上,該股股價2月12日及3月9日形成「雙底」 後,3月17日突破「頸線」約3.7元,以「大陽燭」升穿 100天線,股價沿「上升軌」節節攀升,直逼去年下半年 高位4.87元。 投資者可待大市氣氛好轉再追入,候4.2元買入,目 標5元;跌穿3.9元止蝕。

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