收市競價翻生新修訂避大戶嘜價
2016年04月30日09:00
作者︰新傳媒文章 - 財經

暫停逾七年的收市競價將重出江湖。據了解,港交所(00388) 暫定於7月25日分階段重推 收市競價交易時段。新機制將有多項改良,包括設有價格限制及隨機收市等,旨在與國際市場 接軌之餘,亦避免再出現當年?豐控股(00005) 股價被「嘜落」33元的「悲劇」。 所謂收市競價又稱「U盤」,是一種股票交易制度,為單一價格競價機制。這機制通常包括一個集合階段,收集以單一價格進行交易的買賣意向,以及一個價格釐定及交易執行階段,透過預設的競價算式釐定最高配對值的單一價格,再以買賣盤優先次序按此價格配對買賣盤。此競價機制可反映市場供求互動的共識價,有助收市價執行。目前大多數已發展市場,包括美國、英國及日本,以及新興市場中的台灣、馬來西亞,甚至深圳交易所,都設有收市競價交易時段。港交所早於2008年5月便推出收市競價,惟2009年3月9日?控股價在收市競價交易時段中,股價被沽低逾一成至33元收市。市場質疑大戶「嘜價」,更諷刺為收市「勁假」時段機制,其後於2009年3月23日起中止收市競價交易時段。 設上下5% 價格限制 經過去年初近三個月諮詢,並於去年7月完成諮詢總結及進行多項改良後,據悉,港交所將於7月25日重推收市競價。新收市競價時段分兩階段推出,首階段不設沽空,並只限於恒生綜合大型股及中型股指數成分股、有相應A股在內地上市的H股,以及所有交易所買賣基金(ETF)。首階段推出後六個月將進行檢討,屆時第二階段的收市競價時段,除會考慮沽空外,更覆蓋所有股本證券及基金。更重要的是,新收市競價中設有價格限制,即在買賣盤輸入時段設上下5%價格限制,然後在不可取消及隨機收市時段,進一步將價格限於最高買盤價及最低沽盤價之間,避免再現類似2009年?控「U盤」事件。同時,會以隨機方式釐定收市價,防止博弈活動(見下表)。港交所指出,大量股票交易,尤其是被動型基金是須按收市價執行投資任務,收市競價正好有助收市價執行,亦相信新收市競價可解決舊有問題。當然,任何新制度都要時間適應,新收市競價設有價格限制,至少可減少收市競價時段的股價波動,惟最終實際利弊仍有待觀察。

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