?控研回購股份 高追未必著數
2016年04月23日08:00
作者︰新傳媒文章 - 財經
受計劃回購股份消息刺激,?控股價於週五 |文:葉盛 收報52.15元,全週累升5.7%。(資料圖片)

?豐控股(00005) 近年面對經濟轉差、監管及訴訟等挑戰,不單業績失色,股價更是屢試低位。為挽回 投資者信心,行政總裁歐智華表示,致力維持增加派息及正研究回購股份。在憧憬回購及派息續增的潛在 利好因素下,短期內可刺激股價。惟由於真正落實回購需時,建議投資者現時不宜買入。 近年?控股價積弱,單是年初至今股價已累跌了18%。週一(4月18日)在本港舉行的非正式股東會上,小股東惜機大表不滿,要求管理層考慮以回購股份等方式刺激股價。歐智華回應指,同樣對股價表現不滿意,認為現時股價偏低是回購股份的適當時機,會就此進行研究。集團主席范智廉補充,會在週五(22日)在英國舉行的正式股東會上提出回購股份並尋求股東授權,亦指過去未有進行回購,是要保留資本應對監管要求。受計劃回購股份消息刺激,?控股價於週五收報52.15元,全週累升5.7%。 維持漸進派息政策 此次是?控一年內第二度重提回購股份的可能。歐智華在去年中期業績時,表示縮減風險加權資產進度理想,部分騰出的資本或會以回購或特別股息方式,退還予股東。而去年提出回購時,?控股價仍然在70元水平,但不足一年股價已累瀉近30%,跌至50元邊緣。湯森路透資料顯示,目前?控的市賬率僅0.67倍,意味股價較每股資產淨值(NAV)有逾30%的折讓。面對股價與NAV存在折讓,回購股份可提升每股盈利價值。回購股份是透過在市場上購買公司的股份,並進行註銷,減少公司已發行股數,每股盈利及NAV便會有望相應提升。同時市盈率亦因每股盈利上升而降低,釋出估值吸引的訊號,提高投資價值。此外,回購股份被視為是管理層對公司長遠發展有信心,或是股價偏低的指標,有助挽回投資者信心,對股價本身有支持作用。然而,市場估計要待?控出售巴西業務後,資本水平提升後才會進行回購,故一般相信短時間內落實回購行動的機會不大。據報?控出售巴西業務獲巴西反壟斷部門建議放行,批准交易。去年8月,?控已與巴西第四大銀行Bradesco達成買賣協議,同意以52億美元向Bradesco出售巴西業務。股東另一關注焦點是集團未來的派息政策。范智廉表示,會致力維持漸進的派息政策,但派息仍須視乎未來的盈利能力及資本監管要求。在去年業績不理想時,?控派息額仍然略為增加,去年全年共派息0.51美元,較2014年高0.01美元,股息回報率逾7厘。 珠三角業務有前景 摩根士丹利早前發表報告指為應付高監管要求,令資本壓力增加,預期?控未來要維持高派息政策將愈來愈困難。該行同時指,由於風險加權資產減少;加上管理層維持漸進的派息政策,故暫未下調?控每股派息預測。至於麥格理早前亦發表報告,預期?控今年每股股息為0.52美元,意味今年該行漸進的派息政策不變。?控去年已表明,未來會聚焦發展珠三角業務,將集中發展區內的零售銀行及財富管理業務,成為未來增長希望。麥格理發表報告,認同?控發展珠三角業務是明智的策略,對該行拓展珠三角業務策略感覺正面。報告指,?控在大中華區擁有競爭優勢,因該行在香港的銀行業務有穩固基礎,有利吸引在香港有業務的珠三角企業。此外,待監管部門批准後,?控將設立合營證券公司,從事證券業務和資產管理等,為內地首間以外資控股的證券公司。但由於歐、美市場業務仍然受結構性問題拖累,或抵銷珠三角業務帶來的增長,故麥格理維持?控目標價52元,給予「中性」評級。走勢上,股價在4月8日跌至45.05元的七年低位,其後股價止跌回升,至週二重上50元關口,升穿50天移動平均線。部署上,建議投資者先行觀望;候45低位買入,目標價上望49元;若跌穿43元止蝕。

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