夥樂視前景看好 TCL多媒體發力
2016年04月16日08:00
作者︰新傳媒文章 - 財經

今年以來,TCL多媒體(01070) 其智能電視銷售增長強勁;加上去年引入樂視為戰略投資者,大力強化 互聯網電視節目內容,未來在互聯網業務的收入可看高一線。集團擺脫去年純利倒退陰霾,股價有望發力 上升。 集團自去年第四季扭虧為盈後,改善產品結構見成效,今年首季智能電視銷售表現突出。今年首三個月集團LCD電視銷售量約420萬部,按年升1%;其中智能電視銷量按年大升77%至逾200萬部,佔整體銷售逾47%。須留意的是,單計3月集團智能電視銷售量近88萬部,按年勁升一倍。受惠於智能電視銷售強勁,毛利率得到提升。集團連續第二個季度發「盈喜」,本週二(4月12日)公布,預期今年首季綜合盈利將按年錄得顯著增長。 引入樂視加強互聯網業務 更多傳統電視用戶升級至智能電視,不單有利集團 的智能電視銷量,其背後帶來的節目及廣告收入更為長 遠。 在智能電視新的營運模式下,集團收入除來自本身 的電視機銷售外,也透過用戶點播收費節目和廣告來賺 取收入。 TCL多媒體去年就有4,300萬元收入來自互聯網業 務。 集團於2015年底夥拍樂視,獲得樂視以逾22億元 入股,持股量為20.1%,成為第二大股東。在用戶更注 重節目內容下,與樂視合作絕對有利而無害。 樂視為近年快速崛起的網絡視頻服務商,旗下的樂 視超級電視向用戶提供電影和劇集等內容。 過往TCL多媒體與不同的互聯網企業合作,如百度 旗下的愛奇藝和騰訊控股(00700) 等。 隨著樂視入股,TCL多媒體可共享樂視的的劇集及 電影,進一步豐富其電視節目內容,有利吸引用戶,提 升廣告收入。 截至今年3月底,TCL多媒體的互聯網電視用戶數 目逾1,300萬人。集團原先訂下,今年的互聯網業務收 入目標翻一番至1億元。 自夥拍樂視後,集團早前上調互聯網業務收入目標 至1.5億元,因預期樂視將額外帶來5,000萬元廣告收入。 另外,集團亦會承接樂視的電視機生產訂單,預期今年可帶來120萬部訂單,涉及約1億元,相信今季開始 集團的訂單數量將會顯著增加。 此外,樂視入股TCL多媒體每股作價6.5元,較交 易公布前的收市價溢價逾三成,反映樂視對雙方合作充 滿信心。 麥格理早前發表報告,指TCL多媒體與樂視合作, 有利前者今年在智能電視業務上的發展取得重大突破。 該行同時認為, 電視機解像度不斷提升,以及更多 大屏幕電視推出市場,為集團帶來發展機遇,給予目標 價5.8元,評級為「跑贏大市」。 廣告收入成新增長動力 在新產品開發方面,集團積極研發更高端的智能電 視,將於今年推出65吋旗艦智能電視「X1 」。 「X1 」的售價約30,000元人民幣,較市場上同類型 的產品便宜10,000元人民幣,具市場競爭力。 集團不斷強化產品設計,推陳出新,相信可帶來另 一波的銷售增長。 TCL多媒體去年第三季,由盈轉虧蝕4.4億元,拖累 全年純利按年倒退89%至僅2,600萬元。令各大行紛紛 下調其評級,唱淡集團前景。不過,集團去年第三季由盈轉虧的主要原因,是去 年8月人民幣急劇貶值造成匯兌損失2.2億元。 對此,集團已調整融資結構,大幅降低美元債的比 例,並透過對沖減少匯兌影響,至去年第四季已回復盈 利。 從TCL多媒體最近的動作可見, 持續優化產品結構 研發高端智能電視機;加上有樂視助陣,有利於集團在 智能電視機市場上爭取市佔率。 此外,廣告收入成為公司新的增長動力;加上去年 的基數低,集團今年盈利有望由低谷大幅反彈,股價有 力向上突破。 走勢上,股價於2月17日跌至4元築成雙底回升,其 後股價守住20天平均線。週二發「盈喜」當日股價曾抽 升9%,至週四(14日)進一步升至5.3元,但其後回軟。 建議投資者可於4.7元買入,目標價上望5.2元;跌 穿4.4元止蝕。

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