避險情緒發酵 日圓今季料試105
2016年04月09日09:00
作者︰新傳媒文章 - 財經

日本央行實施負利率;加上當地經濟未見起色,日圓匯價理應受壓。然而,環球市場波動,資金湧入日圓避險,令日圓不跌反升,由年初至今累升近一成。分析員認為,日本經濟雖然疲弱,但美國加息步伐減慢令美元受壓,預期日圓今季升勢未止,建議於110買入日圓,目標看105。 日圓自今年起不斷攀升,美元兌日圓週二(4月5日)跌穿110水平,至本週四(7日)曾跌穿108水平,低見107.67,為近一年半高位。有「日圓先生」之稱的日本前財務省副大臣木神原英資,早前曾預測美元兌日圓將跌至105水平。星展香港財資市場部董事總經理王良享預期,日圓於第二季將維持強勢,美元兌日圓的確有機會進一步見105水平。 兩大因素推高日圓 王良享表示,日圓持續上升在於兩個原因,一是美國加息步伐較預期慢,令美元轉弱;二是環球不明朗因素未除,市場資金繼續流入避險產品,推高日圓。美國聯邦儲備局早前已調低今年加息次數,由之前預測的四次減至兩次;加上聯儲局主席耶倫表示,對加息須採取審慎態度,其「鴿派」立場令美元進一步受壓。美匯指數於1月底曾逼近100水平,高見99.53,但隨著美國加息預期降溫,美匯指數近日下滑至94水平,觸及逾五個月低位。王良享表示,在環球經濟前景存在隱憂下,美國緩慢的加息步伐難以支撐美元上升,日圓短期內再轉弱的機會微。「國際油價上升至每桶40美元已見頂,再現下跌風險;加上內地經濟改革步伐較預期慢,經濟增長持續放緩,這兩項負面因素在市場持續發酵,令避險需求未曾消退。」王良享說。另一方面,受惠於油價下跌,令燃料進口額減少,日本2月錄得2,427億日圓貿易順差,是近三個月內第二度錄得貿易順差,扭轉過去日本長期錄得貿易逆差的情況。這意味日本出口企業將外匯轉為日圓的需求增加,亦有利日圓匯價。不過,高盛週一(4日)卻唱淡多種亞洲貨幣前景,認為內地和日本進一步推出更多寬鬆政策;加上亞洲區出口未見復甦,將引發亞幣下跌潮。其中,高盛預期美元兌日圓在未來12個月將升至130水平,認為現時是沽空亞幣的好時機。不過,避險資金持續流入日圓下,市場質疑日央行即使再推寬鬆貨幣政策,是否仍能成功推低日圓。 央行壓日圓升勢失效 日央行在今年1月29日意外實施負利率,雖然日圓當日隨即貶值2.5%,但市場翌日已消化有關消息,美元兌日圓於121水平止跌。日圓不跌反升,逼得日央行行長黑田東彥多次出口術,表示有機會進一步下調負利率,希望壓抑日圓的升勢,惟日圓匯價始終節節上升。恒生銀行投資服務首席分析員溫灼培表示,市場明顯對日央行的行動反應冷淡,無礙避險資金繼續追捧日圓,相信日圓短期內繼續升值的機會較高。不過溫灼培認為,日本整體經濟疲弱,其中出口持續下跌,難以承受強日圓。日圓走強對日本經濟以至股市表現,均造成打擊。近期日圓升值,已打擊當地製造業信心,日本3月大型製造業景氣判斷指數(DI)跌至6,為三年低位,差過市場預期。同時拖累日股下挫,日經平均指數今年以來累計下跌逾3,000點或逾17%。溫灼培表示,日本首相安倍晉三原來的目標,是靠企業加薪刺激消費活動,帶動日本經濟。「惟現時日圓升值;加上股市下跌,影響企業對未來前景的信心,打擊加薪意欲,將進一步削弱日本經濟的復甦速度。」溫灼培說。溫灼培相信,當日本股市進一步下跌,日央行會出口術壓抑日圓升勢,但再下調負利率的機會不大。日央行下次將於4月27日至28日議息,星展王良享亦預期屆時日央行不會再下調負利率,或會透過加大購買資產規模的方式刺激經濟,但相信對日圓走勢影響不大。至於中、長線而言,王良享認為,日圓於第三及第四季升勢會放緩,因油價或回穩;加上內地經濟在下半年轉趨明朗化,美元兌日圓會企穩於110至113水平。溫灼培亦預期,倘若英國6月公投後繼續留在歐盟內,市場的不明朗因素掃除後,美元兌日圓便將會重上120水平。由於目前日圓仍處於強勢,建議投資者於第二季,可在110水平吸納日圓,目標可看105;止蝕位則定於112。

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