績優前景佳 楓葉教育行業首選
2016年04月09日09:00
作者︰新傳媒文章 - 財經

內地教育機構楓葉教育(01317) ,是本港少有的教育股。集團上市集資逾一年後,發展步伐加快,收生情況理想兼發「盈喜」,料上半年純利大增60%,股價在本週隨即起動。在業績造好支持下,股價升勢有望持續,可上望8元。 於內地經營國際學校的楓葉教育,上市逾一年以來盈利表現突出,截至去年8月底止全年純利按年勁升4.1倍至逾2億元人民幣。受入讀學生數目上升所帶動,上週五(4月1日)楓葉教育再發「盈喜」,預期截至今年2月底止上半年純利,將較去年同期至少上升60%。按2015年上半年純利約5,600萬元人民幣計算,集團今年上半年的純利可望錄得近9,000萬元人民幣。在消息刺激下,集團股價自週二(5日)起,兩日內累飆近14%,高見5.47元,創上市新高。 大行看好未來收生情況 目前楓葉教育擁有約40間學校,截至今年3月底學生總人數為逾19,000人,按年增加逾3,400人,錄得逾兩成的升幅,是內地規模較大的國際學校。楓葉教育所提供的課程,涵蓋學前教育、小學及初中至高中課程,提供一條龍服務。內地國際學校數以百計,市場競爭性高,而集團過去幾年的學生人數均持續增加。集團的一大優勢,是旗下內地唯一一間國際學校的高中課程,獲加拿大美屬哥倫比亞省(BC省)教育部承認,可頒發加拿大BC省文憑,令畢業生可銜接申請海外大學。於內地完成高中課程後,學歷獲得加拿大認可,迎合內地父母希望送子女到海外升讀大學的計劃。在此賣點下,高中課程亦是集團主要收入來源,去年高中學費收入為3.2億元人民幣,按年升11.6%,佔整體學費收入逾70%。此外,集團的學生主要來自中產階層,隨內地向小康社會發展的國策,內地家庭收入增加。楓葉教育無論在學生人數和學費上,仍然有很大的發展空間。按集團目標,每年學生淨增長4,000至5,000人。預期到2020年,學生總人數將增加至40,000人。法巴發表報告指,對楓葉教育未來的學生數目增長有信心,將集團2016年毛利率預測上調1.1個百分點至47.4%。同時,報告分別上調楓葉教育2016至2018年的純利預測,至2.4億、2.9億及3.5億元人民幣。法巴上調楓葉教育的目標價31%至5.85元,重申「買入」評級。 輕資產模式加快發展速度 因應市場對國際學校的需求殷切,集團在未來幾年亦積極拓展新學校,以輕資產模式夥拍地方政府,由地方政府提供校舍;集團負責提供教學及管理。以輕資產模式發展,好處是可以大大減少資本開支、提高資產回報率,並令分校規模維持快速擴張。於今年9月,集團在義烏、平湖及西安將有七間新校舍開始營運。另一方面,集團與浙江省、河北省及山東省政府就合作發展進行協商,進一步擴張分校規模。里昂早前發表報告,稱讚集團以輕資產模式發展,有助加快擴張步伐,而且現金流可保持強勁。報告預期,楓葉教育2016年純利將按年上升31%至2.5億元人民幣,同樣給予「買入」評級。集團主要支出是教師的薪酬,過去五年的毛利率均保持穩定,維持在40%以上。截至去年8月底止,集團全年毛利率為45.7%,按年上升2.2個百分點。另一方面,就中、長線而言,內地在去年全面放寬「二孩政策」,允許夫婦可以生育兩名子女。預期於今年底至明年初開始,將出現首輪的嬰兒出生潮,屆時集團的學前教育業務亦有望受惠。走勢方面,集團股價自去年9月跌至1.69元以「雙底」回升,其後一直沿上升軌拾級而上。週五(8日)股價雖出現回吐,但仍穩守10、20及50天多條平均線之上。建議讀者於5.1元買入,目標上望8元;跌穿4.8元可作止蝕。

關注我們Facebook專頁
    相關新聞
      更多瀏覽