奶價低迷紐元難振趁高沽
2016年04月02日15:00
作者︰新傳媒文章 - 財經

過去一季,澳元和加元受大宗商品價格反彈所帶動;惟同屬商品貨幣的紐元則受國際乳製品價格持續低迷拖累,升勢相對落後。分析員認為,乳製品價格仍然偏軟;加上紐西蘭在未來幾個月存在減息壓力,紐元兌美元難以突破0.7水平,建議逢高沽出紐元,目標看0.65。 總結今年首季,三大商品貨幣經歷1月貶值後均出現反彈,首季升幅最大為加元,澳元亦升近半成;紐元僅勉強重返去年底水平。中投傲揚精選基金基金經理溫鋼城表示,紐元相對較弱,是由於紐西蘭主要出口乳製品,但乳製品價格不似石油及銅等大宗商品出現反彈,限制紐元的走勢。事實上,自年初至今,乳製品價格累跌11%。 乳製品價格從高位挫逾六成 目前市場上主要以紐西蘭最大乳製品出口商恒天然旗下的全球乳品貿易(GDT)價格指數,作為衡量全球乳製品價格走勢的參考指標。截至3月15日,最新GDT價格指數顯示,乳製品平均價格跌至每噸2,190美元,是自2015年8月以來的低位。紐西蘭主要出口農產品,其中乳製品佔該國出口總額約25%,乳製品價格下跌,對當地的經濟收入造成嚴重打擊。過去幾年,因內地爆出毒奶粉事件,令內地民眾對進口乳製品的需求大幅增加。在2014年高峰期間,每噸乳製品價格逾5,000美元。但在去年4月,歐盟解除牛奶生產配額限制,荷蘭及德國等國家增加牛奶產量,令市場上的供應量急飆至48,000噸,乳製品價格低見1,800美元水平,較高峰急跌逾60%。目前市場供應量雖然大幅減少至約22,000噸水平,惟內地奶粉庫存高企;加上近年經濟增長放緩,對紐西蘭進口乳製品的需求放緩。據湯森路透報道指,過去兩年紐西蘭奶農收入減少逾47億美元,全國約85%的牧牛場經營陷入虧損。乳製品價格下跌,拖累紐西蘭整體經濟增長。紐西蘭儲備銀行預測,截至2016年3月底止的15/16年度經濟增速為2.3%,遠低於去年的增速3.6%。東亞銀行貨幣及利率交易部高級市場分析師賴春梅說:「內地消化積壓的奶粉庫存仍要一段長時間,對主要出口乳製品往內地的紐西蘭影響特別明顯。」賴春梅指出,恒天然連續下調牛奶收購價,目前收購價由每公斤4.15紐元降至3.9紐元,進一步打擊當地奶農的收入。 料上半年再減息一次 紐西蘭通脹低迷;加上出口收入減少,令紐國央行憂慮該國前景。紐西蘭統計局數據顯示,該國去年全年通脹按年僅升0.1%,遠遠偏離央行1%至3%的目標。為刺激經濟,彌補乳製品價格下跌的影響。紐西蘭央行在3月議息時,出乎預期減息0.25厘,指標利率降至2.25厘的歷史低位,市場原先預期維持利率不變。會後央行行長惠勒發表聲明,指全球經濟前景惡化,紐西蘭經濟前景也面臨風險,為刺激通脹而決定減息。聲明又指出,未來可能需要進一步放寬貨幣政策;加上現時出口疲弱,紐元進一步貶值是合適。由於紐國央行於去年四度減息後,在12月的聲明中預期利率將保持穩定,當時市場普遍預期紐西蘭的減息週期暫告一段落。故此,紐西蘭突然減息;加上央行的聲明對經濟前景看法負面,令市場對紐國央行再減息的預期大增。湯森路透綜合多位分析員預測,普遍認為紐西蘭的指標利率將於6月底前降至2厘,意味上半年仍有一次減息機會。賴春梅表示,紐國央行在3月減息後,需要時間觀察寬鬆政策的成效,才決定未來的減息步伐,相信在緊接4月議息時再減息的機會較低。但她預期,在紐國央行的減息壓力下,紐元兌美元反彈前景並不樂觀,傾向逢高沽紐元。走勢上,近期紐元兌美元主要於0.65至0.69區間內橫行。中投傲揚溫鋼城相信未來紐元將延續橫行走勢。「紐元兌美元分別於去年10月和12月升至近0.69水平均遇阻力形成雙頂,目前走勢有機會形成三頂。」溫鋼城表示。他亦認為,紐元於今年初0.64水平已見底,相信紐元兌美元大跌空間不大,建議投資者可於0.7沽空紐元,目標看0.65;升穿0.71止蝕。

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