紙巾成新亮點 理文雙引擎谷中外市場
2016年03月26日08:00
作者︰新傳媒文章 - 財經

理文造紙(02314) 早前公布全年業績,期內包裝紙業務穩定增長之餘,新拓展的紙巾業務表現理想,每噸淨 利潤遠高於包裝紙及木漿業務。集團首席執行官李文斌表示,今年將增加紙巾的產能,加快業務增長步伐,同 時計劃將包裝紙業務拓展至東南亞市場,實行以「雙引擎」推動集團發展。 內地紙業經過一輪整合及淘汰過剩產能後,供過於求的問題在去年開始得到改善,令到紙價止跌回穩,造紙商的經營環境好轉。理文2015年全年純利按年升22.4%至23.3億元,營業額按年升3%至176.1億元,毛利率擴闊2.3個百分點至20.3%。期內包裝紙仍然是集團主要收入來源,達165.1億元按年升1%;紙巾業務收入為4.24億元,雖然僅佔整體營業額約2%,但盈利能力相對較高。截至2015年12月底止每噸紙巾淨利潤達686元,較木漿及包裝紙分別高22.5%和62.1%。李文斌表示,作為造紙商,集團擁有自家廠房生產的竹漿資源和豐富的造紙經驗,故此更容易進入紙巾市場,在生產方面享有更大的競爭優勢。淨利潤方面,李文斌表示,隨著今年增加紙巾的產能,可藉此降低人工開支等固定成本,相信今、明兩年每噸紙巾淨利潤將進一步提升,錄得「非常顯著的升幅」。 年底成第五大紙巾生產商 於2014年,理文收購紙巾業務,經過試產後,正式於去年第四季推出自家紙巾品牌「亨奇」,並打入內地市場。眼見紙巾業務前景理想,集團今年將分兩個階段增開四條生產線,將紙巾產能由去年13.5萬噸增至今年底 的35.5萬噸。以產能計將成為內地第五大紙巾生產商。 目前內地紙巾市場中,較為人熟悉的品牌包括恒安 國際(01044) 旗下的「心相印」;維達國際(03331) 的「維達」及「Tempo 」等。 但李文斌指,實際上,內地首五大紙巾品牌的市佔 率僅約20%;加上內地紙巾市場正以每年10%的速度增 長,消費者需求龐大,為集團提供很大的發展空間。 集團首先以內地西北市場,作為銷售紙巾產品的 試點。為爭取市場分額,李文斌指初期會以較優惠的價 格,在市場上作推廣吸引消費者。 越南一半需求靠進口 他表示,今年紙巾銷售量目標由去年48,000噸,倍升至15萬噸,且不排除會於今年底將產品引入本港市場。包裝紙市場方面,李文斌表示,內地現時只剩下約260間造紙廠,供求情況已較以往大為改善,相信「紙業淘汰過剩產能的過程已基本完成」。此外,現時網購對包裝紙市場需求的帶動仍然持續,為紙價帶來支持。「每個產品都有獨立的盒包裝,而且愈來愈重視包裝紙的質素;加上現時更多節慶如光棍節,帶動網購需求,連帶對包裝紙的需求都上升。」李文斌說。他預期,今年內地包裝紙市場需求將有2%至3%的升幅,首季每噸包裝紙最少可加價30至50元人民幣。李文斌說:「包裝紙訂單通常到第二季才開始旺,但現時首季的銷售已經相當理想,肯定可以加價30至50元人民幣,預期未來紙價都會繼續向上。」此外,集團今年亦開拓海外包裝紙市場,首站出口目標為越南、緬甸等東南亞國家,成為集團另一個增長動力。「以越南為例,現時用紙需求200萬噸,其中100萬噸由越南本土生產,另外一半由海外進口;而且每年維持10%以上的增長,情況似15年前的內地增長潛力大。」李文斌表示。另一方面,集團於越南投資設廠房,出口至東南亞國家的產品,可享有東盟零關稅優惠,更有利進軍東南亞的包裝紙市場。集團於越南的廠房,預期可於今年下半年正式投產,涉及產能40萬噸。李文斌又指,集團現時債務大部分以港元為主,由於本港的利息較內地為低,「本港的利息約2厘;內地的利息介乎4至5厘」,現時未考慮改變集團的借貸結構。理文的業務主要收取人民幣,在現時人民幣貶值趨勢持續下,將帶來匯兌損失。李文斌承認,人民幣貶值對業務的影響是無可避免。不過,他估計人民幣每貶值1%對公司的影響只是每1,000元利潤減少4至5元,屬於輕微,有信心可透過控制成本以彌補有關損失。

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