鐵路項目密密推 南車時代率先受惠
2015年10月26日09:16
作者︰新傳媒

內地為穩增長,基建是其中一途,因此鐵路成 為急先鋒。近兩個月發改委加快對基建項目審 批速度,單計上週二(10月13日)已批出六條 鐵路規劃,總投資額逾2,744億元人民幣;加上 市場憧憬「13􂀧5 」規劃期間鐵路投資將不低於 「12􂀧5 」的逾30,000億元人民幣,鐵路零件及 設備供應商南車時代(03898) 料受惠。

南車及北車集團於8月合併成為中國中車(01766)後,上週五(16日)南車時代公布首三季業績,純利19.32億元人民幣,較去年上升10.8%。期內􎯉業額約88.24億元人民幣,微升0.03%;每股盈利1.64元人民幣,純利增長逾一成,遠高於􎯉業額的不足1%增幅,主因是控制成本得宜。􎯉業成本由去年首三季53.24億元人民幣,減少至今年同期的52.09億元人民幣,減少約1.15億元人民幣;銷售費用亦由去年同期4.94億元人民幣,下降21%至3.92億元人民幣。同時,由於產品銷售結構變化,毛利率保持較高水平,由去年同期的39.6%增至41%。

摩根唱好評級升

公布業績後,南車時代獲大行唱好。其中摩根大通 發表報告指,集團第三季業績優於預期,首九個月純利 增長較預期的約5%為高。 由於毛利率上升,因此上調今、明兩年盈利預測5% 至7%,目標價由83元上調至86元;維持「增持」評級。􀂠 此外,􎈰交所(00388) 資料顯示,上週二南車時代獲基金公司施羅德增持50.3萬股,每股均價54.369 元,涉資約2,735萬元。持股比例由6.99%升至7.09%。 南車及北車合併成為中國中車後,南車時代可受惠 於此,按合併協議,其可享有優先收購北車的資產。 若日後收購有關資產後,集團可望供應更多車載電 氣系統予中車,有助增強其競爭力。 內地將舉行第18屆「五中全會」,料將制定「13􂀧5 」 規劃,相關鐵路固定投資政策相信會出台。 分析指2011至2013年內地鐵路固定資產投資額分 別為5,800億、6,300億及6,600億元人民幣;2014年增 至8,000億元人民幣。 預料今年鐵路固定資產投資額至少8,000億元人民 幣,即由2011至2015年的「12􂀧5 」期間,至少投入達 34,700億元人民幣。 若「13􂀧5 」期間鐵路投資不低於「12􂀧5 」,即投資 預算相當可觀,南車時代作為主攻鐵路零件及設備的供 應商,料可受惠。 中國鐵路總公司於7月24日公布,1月至6月國家鐵 路完成固定資產投資達2,651.3億元人民幣,同比增長 12.7%;新線投產2,226公里。按此計算,下半年內地的鐵路固定投資將會加快。

末季為審批旺季

事實上,第四季向為鐵路項目的密集審批旺季,以保全年經濟增長,故料今年亦不例外。發改委於上週二單日便批出六條鐵路規劃,總投資額逾2,744億元人民幣。其中發改委批覆同意四項城際鐵路建設規劃,􎁛括福建省海峽西岸城際鐵路建設規劃,投資1,071億元人民幣,以及成􎈭城市群城際鐵路建設規劃投資969億元人民幣等項目。此前,8月至9月期間,發改委亦先後批准三個鐵路項目的可行性報告,􎁛括隆黃鐵路新建敘永至畢節段、徐州至淮安至鹽城鐵路及武漢經襄陽至十堰城際鐵路,三個項目總投資1,093.35億元人民幣。另外,內地鐵路企業在海外業務方面有更多發展。9月國家主席習近平訪美期間,兩國簽訂高鐵協議,內地高鐵將首次出口到美國。中國鐵路總公司上週五公布,由其牽頭組成的中國企業聯合體,與印尼維卡公司牽頭的印尼國企聯合體,正式簽署組建中、印合資公司協議。該合資公司將負責印尼雅加達至萬隆高速鐵路項目的建設及􎯉運,相關項目全長150公里,擬於今年11月開工建設。股價走勢方面,雖然南車時代毛利率上升,帶動首九個月純利錄得增長。惟自上週五公布季績後,南車時代股價連跌兩日,週一至週二(19日至20日)累跌近7%,週二報51.5元,跌穿50天線,惟50元有支持。投資􎍼可於回調至50元附近買入,上望60元;止蝕48元。

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