戰略轉型獲改觀跟長線基金掃利豐
2015年10月03日10:00
作者︰新傳媒
亞太區最大的區域經濟整合體TPP有望於短期內達 成協議,有望帶動利豐業務收益增長。(林浩賢攝)

利豐(00494) 上週獲大行唱好,推動股價逆市急升,截至上週五止一週(9月21日至25日)累積升11%;同期恒 生指數跌3.35%。展望未來,公司實施轉型新策略,新增客戶帶動業務收益增長;加上美國經濟向好,預期有助 節省出口稅成本的跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定(TPP) 有望短期內達成協議,多項利好因素將對利豐產生正 面影響。

美銀美林調升利豐評級由「中性」至「買入」,同時將其目標價由6.2元上調至7元。該行認為利豐具多項利好因素支持,包括透過實施「供應商支持服務」(VSS)系統轉型成全球多渠道採購平台;加上來自新客戶的收益,將帶動其業務收益增長。

新業務戰略轉型助提高效率

利豐早前公布新增客戶包括Ascena旗下ANN􀂠INC.及Under􀂠Armour等,雖然ANN􀂠INC.今年暫不會有盈利貢獻,惟管理層強調,Ascena零售營業額達70億美元。美銀美林預期,新客戶可令利豐明年錄得額外3%銷售貢獻。美國是利豐業務的重要市場。據集團截至6月底止半年業績報告顯示,按地區分類,美國業務佔貿易業務網絡總營業額61%;歐洲及亞洲地區業務均佔16%。美國內需持續向好,表現在家庭開支增長、勞工工資呈向上態勢,對利豐影響正面;惟隨著互聯網及電子商貿行業發達,令人擔心利豐的「中介人」角色被邊緣化。面對電商衝擊及傳統零售商利潤受壓,利豐宣布採取新業務戰略,轉型為一個全球性的多渠道採購平台。利豐旗下擁有逾200個類別產品及全球供應鏈,透過轉型,公司可作一站式代理,提供產品及物流服務,減低零售商成本,長遠將改善營運效率及產品品質。加上下半年為零售業傳統銷售旺季,期間涉及聖誕節長假期,消費相對會有所增加,帶動零售品牌增加採購,對業務增長有支持。另一方面,亞太區最大的區域經濟整合體TPP有望於短期內達成協議。8月初美國國務卿克里表示TPP已取得良好進展;政府相關官員近日再次確認,此協議最早將於數週後達成協定。

TPP協議助收益加速增長

TPP是一個跨國貿易協議,意在消除參與國家之間的貿易壁壘。鑒於越南出口至美國及日本的貨品關稅為一眾參與 國中最高,TPP的實施將利好如利豐般在越南進行大量 採購的貿易商。 現時利豐採購額最大的三個國家分別為內地、越南 及孟加拉。 美銀美林指,若TPP獲得通過,將於2016年底實 施,則利豐由越南採購並出口至美日的服裝及鞋履,可 因此節省出口稅成本。 利豐將吸引國際品牌更多地透過公司進行採購以降 低成本,故上調其2017財年盈利預測4%。 同時落實TPP亦將令業務收益增長加速,預測公司 可擺脫今年核心經營利潤(COP)下滑5%的跌勢,預期 2016及2017財年的COP增長分別達16%及20%。 據港交所(00388) 資料顯示,長倉基金首域投資母公司澳洲聯邦銀行於7月28日增持利豐584.6萬股,每股平均作價6.01元,持股量由10.93%增至11%。

長線基金密密撈貨

9月14日澳聯行又以每股平均價4.98元,再度增持利豐631萬股,令其持股比例由11.99%增至12.07%。利豐主席馮國綸及其兄榮譽主席馮國經亦申報,於9月10日至11日、14日至16日連續五個交易日,以每股平均價4.868至5.119元,合共增持公司1,000萬股,馮氏家族最新持股量增至31.01%。技術上,上週二(22日)利豐裂口急升,突破下降軌及50天線,走勢轉強,並企穩於50天線上。

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