信達國際:I.T.目標價6.18元 潛在升幅
2018年06月14日11:06

  因素:

  i) I.T.集團剛公佈2018財年業績雖符合市場預期,收入及純利分別按年升4.8%/37.1%,但毛利率按年擴大1.9個百份點至63.5%,較市場預期62.1%為高。期內,香港、內地、日本及美國市場分別貢獻集團39%、46%、12%的收入,在零售折扣減少及零售市道回穩下,香港市場期內經濟虧損大幅收窄67%至3,900萬港元(上半財年:1.1億港元經營虧損);

  ii) 集團表示2019財年港澳地區首季同店銷售,與2018財年下半年相若,加上集團每年約有25-30%的分店需要續租,預期集團可受惠香港租金持續下降,料可帶動首季業績;另外,集團於美國新開的大面積旗艦店營運效益逐步提升,同時旗下”APE”於5月推出”BAPE XXV”25週年紀念系列產品,料有助帶動此分部銷售;

  iii) 現價相當於11.0倍的2018財年市盈率及4.6%的預期股息率,估值與過去10年平均值相若,亦較香港服飾零售股平均18.5倍的預測市盈率折讓39%,考慮到集團於日本及內地市場的優秀執行力,加上香港市場有望於2019財年轉虧為盈,估值可獲重估空間;

  iv) 股價此前形成‘雙底’形態,14日RSI近日重上50以上,有利股價進一步上試高位,建議吸納。

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