恒大利潤大增獲投行唱好 海通調升目標價至41.15元
2018年03月13日11:09

日前發佈正面盈利預告的中國恒大(03333.HK),獲得多家投行看好。海通證券發佈研究報告,看好恒大戰略轉型,目標價為41.15港元。

據恒大3月8日發佈的盈利預告顯示,2017年利潤將實現大幅增長,其中股東應分配利潤預期為去年的4至5倍,核心業務淨利潤預期為去年的2倍左右。若根據「恒大2016年股東應分配利潤50.91億元人民幣,核心業務淨利潤為208.1億元人民幣」進行估算,該公司在2017年股東應分配利潤最高可達203至255億元人民幣,核心業務淨利潤可達416億元人民幣左右,均創歷史最高紀錄。

海通證券指出,恒大利潤大增主要由於其提升產品品質,增加產品附加值,降低費用,增加交樓面積,贖回永續債等。此外,公司去年成功引入1300億戰投,資本實力大幅增強,為其戰略轉型奠定成功基礎。

2017年年初,許家印提出恒大要堅定實施發展戰略和發展模式的轉變。在發展戰略上,由「規模型」發展戰略向「規模+效益型」發展戰略轉變;在發展模式上,由以往高負債、高杠杆、高周轉、低成本的「三高一低」發展模式向低負債、低杠杆、低成本、高周轉的「三低一高」發展模式轉變,核心是「增效益、降負債」。此次實現史上最高全年利潤,顯示出恒大戰略轉型成效顯著。

據海通證券測算,恒大應分配利潤/總市值在8.3%-10.3%,潛在可分紅能力較強。預計恒大2017年市盈率僅5.91倍,估值處於行業較低水準,維持「買入」評級,目標價41.15元港元,較最新收盤價有67%上漲空間。

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