群益香港: 國藥一致(000028.SZ/200028.SZ) - 分銷短期承壓,零售淨利率改善
2017年10月13日08:58
作者︰群益香港文章

由于短期分銷業務承壓,我們下調公司盈利預測。我們預計2017/2018年公司淨利潤分別爲12.0億元(YOY+2.8%)/13.4億元(YOY+11.9%), EPS分別爲2.8元/3.14元,對應A股PE分別爲25倍/23倍,對應B股PE分別爲13倍/12倍。公司整合後作爲全國的零售龍頭和兩廣區域的分銷龍頭,在未來行業集中度提升以及醫藥分家的行業趨勢下將會受益。另外,公司作爲國藥系控股子公司受益于國企混合所有制改革,有望進一步提高經營效率,實現淨利率的提升。目前公司A股估值合理,維持“買入”投資建議;B股估值較低,維持“買入”投資建議。

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